>> 華西證券-風(fēng)語筑(603466)Q3業(yè)績復(fù)蘇亮眼，連續(xù)中標文化科技訂單-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 930KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙琳,李釗,戚舒揚 |
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事件概述
公司近期連續(xù)中標大訂單：2023年10月30日下午，風(fēng)語筑公告訂單中標信息，公司中標鄂爾多斯科技創(chuàng)新館項目布展工程，中標價格2.23億元。2023年10月24日，公司公告中標贛州市南康區(qū)文化強國館項目，中標金額微1.76億元，包括設(shè)計費300萬及施工費1.73億元。
根據(jù)風(fēng)語筑披露的三季報，公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.41億元，較上年同期提升44.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.09億元，較上年同期提升1597.56%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.45億元，較上年同期提升1155.22%。
費用率下降明顯，毛利率顯著提升
公司Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.10億元，同比提升25.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.95億元，同比提升10.99%；扣非凈利潤0.81億元，同比提升23.68%。費用率方面，公司前三季度銷售費用率為4.96%，相比去年同期下降1.08pct，管理費用率為4.01%，相比去年同期下降1.32pct，研發(fā)費用率為3.10%，相比去年同期下降0.74pct，財務(wù)費用率為-0.34%，相比去年同期提升0.36pct。前三季度公司整體毛利率29.64%，相比去年同期提升3.11pct。
在手訂單充足，連續(xù)中標文化科技訂單
根據(jù)半年報，公司在手訂單充足，截止2023年6月30日，公司在手訂單余額46.36億元。2023年上半年，公司新簽訂單合計約為7.61億元。根據(jù)半年報，2023年7-8月，公司新簽訂單合計約為4.50億元，先后中標簽約黃河懸河文化展示園展陳工程、杭州亞運會博物館空間軟件服務(wù)、杭州西站裸眼3D內(nèi)容制作等多個項目。2023年10月，公司連續(xù)公告披露中標大額訂單：（1）中標贛州市南康區(qū)文化強國館項目，中標金額微1.76億元，包括設(shè)計費300萬及施工費1.73億元；（2）中標鄂爾多斯科技創(chuàng)新館項目布展工程，中標價格2.23億元。隨著多地特殊再融資債券的發(fā)行，地方財政將得到有效補充，結(jié)合十四五規(guī)劃及國家文化數(shù)字化戰(zhàn)略等政策精神，我們預(yù)計公司未來業(yè)務(wù)需求將持續(xù)增長，項目訂單有望加速落地。
積極探索元宇宙/AIGC，政策加持文化數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展
公司積極布局元宇宙領(lǐng)域，不斷提升商業(yè)壁壘，積極運用各種AI模型工具，開拓AIGC、PGC在數(shù)字創(chuàng)意與內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域的融合應(yīng)用，同時利用自身業(yè)務(wù)資源以及技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域優(yōu)勢，布局3D數(shù)字設(shè)計及系統(tǒng)化數(shù)字虛擬內(nèi)容建設(shè)業(yè)務(wù)，落地數(shù)字文旅等應(yīng)用場景。2022年11月，文化和旅游部等五部門聯(lián)合發(fā)布《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動計劃（2022—2026年）》，提出要深化虛擬現(xiàn)實在多行業(yè)領(lǐng)域的有機融合，加速多行業(yè)多場景應(yīng)用落地。隨著2022年底“推進城市設(shè)施規(guī)劃建設(shè)和城市更新”被列入《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》，城市更新逐步上升為國家戰(zhàn)略，蘊藏著巨大的市場機會。同時，在多重圍繞“文化自信”的政策利好加持下，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)預(yù)期將顯著受益，行業(yè)發(fā)展前期可期。風(fēng)語筑作為展覽展示數(shù)字文創(chuàng)行業(yè)龍頭，有望直接受益。
投資建議:維持“買入”評級
結(jié)合公司三季報財務(wù)數(shù)據(jù)，我們維持此前的盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年營收25.14/30.75/36.87億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3.46/4.42/5.40億元，EPS為0.58/0.74/0.91元，對應(yīng)2023年10月30日12.15元/股收盤價，PE分別為21、16、13倍。公司受益于文化數(shù)字化大趨勢，內(nèi)容創(chuàng)意生產(chǎn)壁壘高企，在手訂單儲備充足，我們認為公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)，當(dāng)前估值水平較低，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；核心技術(shù)人員流失風(fēng)險；數(shù)字技術(shù)研發(fā)風(fēng)險。
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