久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023前三季度實(shí)現(xiàn)收入8.1億元（同比+36.8%），歸母凈利潤(rùn)1.1億元（同比+15.7%），扣非凈利潤(rùn)1.2億元（同比+26.3%）。單三季度實(shí)現(xiàn)收入2.8億元（同比+28.4%），歸母凈利潤(rùn)0.3億元（同比-23.8%），扣非凈利潤(rùn)0.3億元（同比-21.5%）。
　　業(yè)績(jī)短期承壓，“多快好省”奠定公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力：在2023年三季度宏觀外部環(huán)境和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力之下，公司營(yíng)業(yè)收入仍然取得了較快增長(zhǎng)，一方面分子砌塊、科學(xué)試劑細(xì)分市場(chǎng)需求較好，同時(shí)公司產(chǎn)品廣度和深度不斷提升，公司業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)。此外，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力“多快好省”仍然十分凸出。（1）多：公司分子砌塊產(chǎn)品豐富，產(chǎn)品種類超10.3萬(wàn)種，客戶群體持續(xù)擴(kuò)大；（2）快：公司在美國(guó)、德國(guó)、印度布局三個(gè)境外區(qū)域中心，在國(guó)內(nèi)上海、深圳、天津、成都、武漢等五地均設(shè)置了分倉(cāng)，服務(wù)效率和運(yùn)營(yíng)效率提升顯著。（3）好：公司擁有產(chǎn)品質(zhì)量好客戶認(rèn)可度高的產(chǎn)品，重點(diǎn)布局硼酸及硼酸酯、含氟砌塊產(chǎn)品線，布局具有前瞻性；（4）省：公司一方面通過(guò)研發(fā)及供應(yīng)商管理實(shí)現(xiàn)降本增效，另一方面通過(guò)供應(yīng)商管理實(shí)現(xiàn)原料整體價(jià)格可控且較低。
　　毛利率和凈利率短期承壓，研發(fā)投入持續(xù)增加：2023年單三季度毛利率和凈利率分別為39.3%（同比-3.9pct）和10.3%（同比-7.3pct）。研發(fā)投入方面，2023單三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)1437萬(wàn)元（+0.9%）。2023年單三季度銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為11.6%（同比+0.9pct）、9.7%（同比+2.5pct）和-0.7%（同比+3.6pct）。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。根據(jù)公司三季報(bào)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.8 /2.5 /3.3億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 33X/25X/18X。公司是國(guó)內(nèi)分子砌塊行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司具備“多快好省”優(yōu)勢(shì)，且公司海外市場(chǎng)不斷取得突破，我們看好公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司存貨余額較高及存貨管理內(nèi)部控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；境外銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。