久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年三季報。
　　收入端延續(xù)高速增長，在手訂單飽滿
　　2023Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.03億元，同比+72%，其中Q3營業(yè)收入為6.99億元，同比+49%，延續(xù)高速增長，我們判斷主要系2022年新簽訂單較多，陸續(xù)確認收入。截至2022年末，公司在手訂單46.02億元（不含Demo訂單），2022年新簽訂單43.62億元（不含Demo訂單），同比+95%。截至2023Q3末，公司存貨和合同負債分別為38.70和14.97億元，分別同比+85%和+62%，驗證新簽訂單較為飽滿，在手訂單充足。隨著在手訂單陸續(xù)交付、確認收入，公司收入端有望延續(xù)高速增長。
　　毛利率快速提升，股權激勵費用壓制利潤端表現(xiàn)
　　2023Q1-Q3公司歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為2.71和1.76億元，分別同比+14%和+57%。2023Q1-Q3銷售凈利率和扣非銷售凈利率分別為15.83%和10.32%，分別同比-7.84和-0.95pct。1）毛利端：2023Q1-Q3銷售毛利率為50.35%，同比+2.03pct，我們判斷主要系產(chǎn)品結構優(yōu)化&規(guī)?；当拘?)費用端：2023Q1-Q3期間費用率為38.36%，同比+1.29pct。2023Q1-Q3公司股份支付費用達到1.71億元，剔除股份支付費用影響后，歸母凈利潤同比增長83%，表現(xiàn)仍較為出色。
　　股權激勵范圍進一步下沉，利于公司中長期發(fā)展
　　公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃草案，擬授予不超過375萬股限制性股票，約占股本總額2.00%。本激勵計劃首次授予的激勵對象總人數(shù)不超過701人，約占公司2023H1末全部職工人數(shù)的76%，覆蓋范圍廣。
　　本激勵計劃首次授予部分考核年度為2024-2026年，以2022年營業(yè)收入和凈利潤為基數(shù)，2024-2026年營業(yè)收入增長率目標值分別為95%、160%、210%，凈利潤增長率目標值分別為106%、159%和211%。若假設2023年12月初授予，預計攤銷的總費用為3.89億元，其中2023-2027年分別為0.15、1.79、1.24、0.57和0.15億元，整體影響可控。
　　PECVD具備持續(xù)擴張潛力，平臺化延展打開成長空間
　　作為薄膜沉積設備國產(chǎn)領軍者，產(chǎn)品覆蓋面持續(xù)拓展，將充分受益進口替代。1）PECVD：公司不斷擴大PECVD通用介質(zhì)薄膜材料工藝和先進介質(zhì)薄膜材料工藝的應用覆蓋面，持續(xù)獲取批量訂單和批量驗收，繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢，具備持續(xù)擴張的潛力；2）ALD：PE-ALD設備PF-300TAstra獲得原有客戶和新客戶訂單，NF-300HAstra實現(xiàn)首臺產(chǎn)業(yè)化應用；Thermal-ALD出貨至不同客戶端進行產(chǎn)業(yè)化驗證，驗證進展順利；3）SACVD：可實現(xiàn)SATEOS、BPSG、SAF薄膜工藝沉積的SACVD設備均通過客戶驗證，量產(chǎn)規(guī)模逐步提升；4）HDPCVD：公司已實現(xiàn)首臺產(chǎn)業(yè)化應用，出貨至不同應用領域客戶端進行產(chǎn)業(yè)化驗證。5）鍵合設備：公司晶圓對晶圓鍵合設備Dione 300實現(xiàn)首臺產(chǎn)業(yè)化應用,并獲得重復訂單；芯片對晶圓鍵合表面預處理設備Pollux客戶端產(chǎn)業(yè)化驗證進展順利。
　　盈利預測與投資評級：考慮到設備交付節(jié)奏等影響，我們謹慎調(diào)整2023-2025年營業(yè)收入預測分別為29.14、41.09和53.52億元（原值31.67、44.82和58.66億元），當前市值對應動態(tài)PS為16、11和9倍，考慮到公司較強的成長性，維持“買入”評級。
　　風險提示：晶圓廠資本開支下滑、國產(chǎn)化率提升不及預期等。