>> 海通證券-蘇州銀行(002966)2023年三季報點評：利潤增速逐季提升，資產(chǎn)質量保持平穩(wěn)-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
843KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孫婷,林加力,董棟梁 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：蘇州銀行23年前三季度營業(yè)收入同比增長1.81%，歸母凈利潤同比增長21.36%。不良率與撥備覆蓋率繼續(xù)改善，貸款占資產(chǎn)比重進一步提升，我們維持公司“優(yōu)于大市”評級。
利潤增長提速。公司23Q3單季度歸母凈利潤同比增長22.19%，較23H1利潤同比增速進一步提升1.2pct。年化加權平均凈資產(chǎn)收益率同比提升0.76pct至12.72%。對業(yè)績進行分拆可以發(fā)現(xiàn)，蘇州銀行營收增速環(huán)比23Q2下降，主要是因為凈息差承壓。
貸款占資產(chǎn)比重進一步提升。貸款占資產(chǎn)的比重較23Q2提高0.65pct至50.77%，23Q3貸款較22Q3同比增長18.3%，其中對公貸款較22Q3同比增長23.5%，個人貸款同比增長8.6%。
資產(chǎn)質量與撥貸比基本平穩(wěn)。不良率較23Q2末環(huán)比下降2bps至0.84%，撥備覆蓋率較23Q2環(huán)比提升12.28pct至524.13%，撥貸比較23Q2略升1bp至4.41%。關注類貸款占比較23Q2末環(huán)比提升11bps至0.84%。
投資建議。我們預測2023-2025年EPS為1.31、1.53、1.74元，歸母凈利潤增速為22.89%、16.82%、13.38%。我們根據(jù)DDM模型（見表2）得到合理價值為10.71元；根據(jù)可比估值法給予公司2023EPB估值為1.00倍（可比公司為0.59倍），對應合理價值為10.57元。因此給予合理價值區(qū)間為10.57-10.71元（對應2023年PE為8.05-8.16倍，同業(yè)公司對應PE為4.26倍），維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
|
|
