>> 銀河證券-蘇州銀行(002966)存貸款保持高增，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
634KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
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事件
公司發(fā)布了2023年三季報。
利潤保持較快增長，減值計提壓力緩解增厚盈利
2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入91.88億元，同比增長1.81%；歸母凈利潤37.62億元，同比增長21.36%；加權(quán)平均ROE為9.84%，同比提升0.68個百分點；基本EPS 0.99元，同比增長16.47%。在資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化和高撥備加持下，減值壓力緩解反哺利潤。2023Q3，公司信用減值損失13.24億元，同比減少37.95%。
凈息差降幅收窄，資產(chǎn)端擴(kuò)表動能強(qiáng)勁，存款維持高增
2023Q1-Q3,公司利息凈收入63.93億元，同比增長4.02%；凈息差為1.71%，較上半年和去年全年分別下降3BP和16BP，降幅收窄。資產(chǎn)端擴(kuò)張動能強(qiáng)勁，對公細(xì)分領(lǐng)域信貸保持較快增長。截至2023年9月末，公司各項貸款2893.70億元，較年初增長15.46%。其中，企業(yè)貸款較年初增長19.43%，民營、制造業(yè)和綠色信貸預(yù)計保持高景氣度；零售貸款較年初增長8.42%，消費貸+經(jīng)營貸款累計占比較高、結(jié)構(gòu)偏優(yōu)。負(fù)債端存款延續(xù)高增，個人存款增量明顯。截至2023年9月末，公司各項存款3627.89億元，較年初增長14.68%。其中，個人存款增速為23.04%，占總存款比重5成左右，主要受益于居民較強(qiáng)的儲蓄意愿以及優(yōu)勢產(chǎn)品引流、差異化營銷策略、公私聯(lián)動營銷、結(jié)算資金拓展等。
中收增速穩(wěn)健，其他非息收入有所下降
2023Q1-Q3，公司非息收入27.96億元，同比下降2.9%；其中，中間業(yè)務(wù)11.07億元，同比增長6.65%。代銷業(yè)務(wù)預(yù)計表現(xiàn)較好，公募牌照拓展財富管理空間。中報數(shù)據(jù)披露，2023H1，公司代理類業(yè)務(wù)收入同比增長達(dá)39.78%。此外，2023年2月，蘇新基金正式成立有助豐富產(chǎn)品體系，拓展業(yè)務(wù)空間。其他非息收入表現(xiàn)偏弱，主要受公允價值變動損益和匯兌業(yè)務(wù)影響。2023Q1-Q3，公司其他非息收入16.89億元，同比減少8.28%。其中，投資收益、公允價值變動損益和匯兌損益同比分別變化26.78%、-48.5%和-124.83%。
資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，撥備計提充分
截至2023年9月末，公司不良貸款率0.84%，較年初下降0.04個百分點，關(guān)注貸款占比0.84%，較年初上升0.09個百分點，總體維持在同業(yè)較優(yōu)水平。撥備覆蓋率524.13%，較年初下降6.68個百分點，但高于上半年水平，風(fēng)險抵補能力增強(qiáng)。
投資建議
公司立足蘇州、深耕江蘇、全面融入長三角，區(qū)位優(yōu)勢顯著，潛在基礎(chǔ)客群和業(yè)務(wù)拓展空間廣闊，錨定戰(zhàn)略布局，深化體制機(jī)制改革，提速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，民生金融特色化明顯，同時圍繞普惠金融、科創(chuàng)金融、綠色金融、供應(yīng)鏈金融等重點領(lǐng)域強(qiáng)化內(nèi)外部協(xié)同聯(lián)動，聚焦綜合經(jīng)營，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健增長和業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，同時公司風(fēng)控水平優(yōu)異，資產(chǎn)質(zhì)量均居同業(yè)前列水平。結(jié)合公司基本面和股價彈性，我們給予“推薦”評級，2023-2025年BVPS 10.78/11.98/13.39元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)B 0.6X/0.54X/0.49X。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。
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