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2023年10月30日晚，無錫銀行披露3Q23業(yè)績(jī)，3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34億元，YoY+0.89%；歸母凈利潤(rùn)17億元，YoY+16.14%；年化加權(quán)平均ROE為12.14%。截至2023年9月末，資產(chǎn)規(guī)模2334億元，不良貸款率0.78%，撥備覆蓋率547.39%。
　　1、盈利增速略微放緩，ROE略降。
　　3Q23營(yíng)收增速0.9%，較1H23下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，主要受息差下降，中收大幅下滑影響；歸母凈利潤(rùn)增速16.14%，較1H23略微放緩，但仍保持較高水平。盈利增速保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，主要由于信用成本下降，3Q23計(jì)提信用減值損失5.7億元，較去年同期的9.5億大幅少提。3Q23年化加權(quán)平均ROE為12.14%，同比略降0.54個(gè)百分點(diǎn)，主要由于2022年20億定增暫時(shí)性攤薄ROE。
　　2、信貸規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，息差略微收窄。
　　信貸規(guī)模保持較快增長(zhǎng)。23Q3資產(chǎn)、貸款和存款規(guī)模分別為2334、1411和1920億元，分別同比增長(zhǎng)11.0%、11.1%和14.1%，增速均較23H1有所提升。Q3單季度貸款增長(zhǎng)34億，主要由對(duì)公貸款貢獻(xiàn)。負(fù)債端，存款結(jié)構(gòu)改善，Q3單季度存款增長(zhǎng)46億，其中定期存款下降3億，增量主要為活期存款和其他存款。
　　息差略微收窄。我們測(cè)算，3Q23凈息差1.63%，較1H23下降3BP，較2022年下降18BP，息差降幅收窄。資產(chǎn)端，生息資產(chǎn)平均收益率僅下降4BP至3.87%。負(fù)債端，計(jì)息負(fù)債成本率為2.36%，較1H23下降2BP。
　　3、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異，核心一級(jí)資本充足率保持較高水平。
　　資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異。截至2023年9月末，不良貸款率為0.78%，較23H1略升1BP，較2022年末下降3BP；關(guān)注貸款率0.43%，較23H1提升12BP。撥備覆蓋率為547.39%，較23H1下降6.33個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持較高水平；撥貸比4.25%，較23H1略降4BP。
　　資本充足率略降。截至2023年9月末，核心一級(jí)資本充足率/一級(jí)資本充足率/資本充足率分別為11.03%/12.28%/14.17%，均較23H1有所下降。核心一級(jí)資本充足率高于監(jiān)管底線要求3.53個(gè)百分點(diǎn)，保持較高水平。
　　投資建議：盈利增速略微放緩，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異。無錫銀行所處區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，盈利增速略微放緩，資負(fù)結(jié)構(gòu)改善，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)異，撥備充足。我們給予其0.8倍23年P(guān)B的目標(biāo)估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)6.89元/股，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：息差下降；經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化。