>> 山西證券-何氏眼科(301103)Q3業(yè)績同比增速有所放緩，全國化布局穩(wěn)步推進-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
葉中正,魏赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2023年三季報，2023前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.44億元，同比增長22.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤9941.05萬元，同比增長51.23%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9587.10萬元，同比增長54.22%；基本每股收益為0.63元，同比增長41.50%。
事件點評
2023前三季度公司營收及凈利潤仍保持較快增長，但Q3單季度業(yè)績同比增速較Q2已有明顯放緩。得益于居民醫(yī)療消費需求逐步恢復(fù)以及公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴張，2023前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.44億元，同比增長22.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤9941.05萬元，同比增長51.23%。但Q3單季度業(yè)績同比增速較Q2已有明顯放緩，原因可能是疫情期間壓制的擇期手術(shù)需求上半年已基本釋放完成：2023Q2和Q3公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.14和3.23億元，同比分別增長38.80%和6.51%；2023Q2和Q3公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤2152.16和2106.27萬元，同比分別變動36.88%和-11.95%。
公司深耕遼寧大本營市場，并加快以“1+N”戰(zhàn)略布局全國市場。公司未來三年的擴張計劃為：①穩(wěn)固增長遼寧大本營市場，不斷提升市場占有率；②加快以“1+N”全國市場布局，提升省外營收、利潤貢獻度；③加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助力規(guī)模擴張與降本增效；④加快拓展消費醫(yī)療市場，提升高毛利業(yè)務(wù)占比。在省外市場拓展上，公司首選經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，重點集中于京津冀、成渝城市群、珠三角和長三角地區(qū)。目前，新設(shè)的北京醫(yī)院和重慶醫(yī)院營業(yè)額逐年穩(wěn)步上升，但仍處于培育階段尚未實現(xiàn)盈利。
投資建議
預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為12.31、14.58、17.68億元（原值為14.02、18.24、23.04億元），增速分別為28.9%、18.4%、21.2%，凈利潤分別為1.16、1.21、1.36億元（原值為1.51、2.00、2.62億元），增速分別為249.5%、4.3%、12.5%，對應(yīng)EPS分別為0.73、0.77、0.86元（原值為0.96、1.27、1.66元），以10月30日收盤價33.46元計算，對應(yīng)PE分別為45.6X、43.7X、38.8X?？紤]到公司的眼健康醫(yī)療服務(wù)已逐步恢復(fù)至正常水平，維持“增持-B”評級。
風險提示
宏觀環(huán)境變化造成經(jīng)營受阻風險；行業(yè)監(jiān)管政策變化風險；醫(yī)療糾紛或事故風險；業(yè)務(wù)擴張帶來的管理風險。
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