>> 興業(yè)證券-招商蛇口(001979)2023年三季報點評：業(yè)績大幅增長，銷售表現(xiàn)靚麗-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 427KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
靳璐瑜 |
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事件：10月30日，招商蛇口發(fā)布2023年三季度報告，1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入758.3億元，同比下降15.26%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤37.7億元，同比上升27.45%。
點評：單三季度業(yè)績大幅增長。單三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入243.9億元，同比下降23.6%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16.2億元，同比上升50.99%。歸母凈利潤增加原因有二：1）高毛利項目集中結(jié)算：單季度毛利率22.4%，較22年Q3增加3.4pct；2）少數(shù)股東損益占比大幅下降：少數(shù)股東損益占比6.3%，較22年Q3下降48.0pct。一至三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入758.3億元，同比下降15.26%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤37.7億元，同比上升27.45%。歸母凈利潤增加原因為少數(shù)股東損益占比下降，為31.8%，較22年同期下降21.6pct。
銷售雙位數(shù)增長，拿地權(quán)益比例提升。根據(jù)公司月度經(jīng)營公告，1-9月累計實現(xiàn)銷售金額2263.1億元，同比+12.3%；累計銷售面積917.6萬平方米，同比+21.9%；累計銷售均價24662元/㎡，同比-7.9%。根據(jù)克而瑞銷售榜單，1-9月公司全口徑簽約金額排名第五，較去年同期提升一位。1-9月公司累計拿地金額634.9億元，拿地金額占銷售金額比重28.1%。新增拿地權(quán)益比例提高，23年1-9月為69.8%，較去年同期增加5.5pct。
完成定增募資及發(fā)股購買資產(chǎn)，融資成本為業(yè)內(nèi)標(biāo)桿。9月29日，公司完成向13名特定對象發(fā)行A股股票7.2億股，發(fā)行價格11.81元，共募集資金85.0億元。6月27日完成發(fā)股購買南油集團(tuán)和招商前海實業(yè)部分股權(quán)并過戶事宜。此外，融資成本為業(yè)內(nèi)標(biāo)桿。1-9月新增公開市場債券成本2.62%，較22年全年降低24BP。
投資建議：業(yè)績大幅增長，銷售雙位數(shù)提升，優(yōu)質(zhì)資源豐厚。定增進(jìn)一步增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)權(quán)益比例和資金優(yōu)勢。未來增長可期，看好公司中長期投資價值。維持預(yù)計23-24年EPS為0.69元和0.95元，以2023年10月30日收盤價計算，PE分別為15.7倍和11.4倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，貨幣政策收緊，地產(chǎn)政策調(diào)控。
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