久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)布2023年三季報(bào)。2023Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.10億元，同比下降21.35%；歸母凈利潤21.48億元，同比增長71.78%；扣非后歸母凈利潤6.21億元，同比下降45.95%。其中，2023Q3當(dāng)季公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.44億元，同比下降29.82%；歸母凈利潤14.66億元，同比增長310.15%；扣非后歸母凈利潤0.71億元，同比下降78.41%。
　　健康生活消費(fèi)品穩(wěn)健發(fā)展，全棉時(shí)代品牌出海
　　23Q1-3公司健康生活消費(fèi)品實(shí)現(xiàn)營收29.60億元，同比增長9%，23Q3實(shí)現(xiàn)收入9.00億元，同比增長4%。分產(chǎn)品看，核心爆品干濕棉柔巾銷售額穩(wěn)步提升，有紡產(chǎn)品中成人服飾及其他紡織消費(fèi)品增速較好。分渠道看，1）電商：線上渠道聚焦新品、爆款矩陣，加強(qiáng)品類之間互相滲透，努力提高拉新轉(zhuǎn)化率與老客復(fù)購率，23Q1-3線上渠道保持了高個(gè)位數(shù)增長。截止23年6月末，全域會(huì)員人數(shù)約4800萬人，較去年末增長12.1%。2）線下門店與商超：23Q1-3線下門店?duì)I業(yè)收入累計(jì)保持雙位數(shù)增長，對(duì)整體增速起到顯著拉動(dòng)作用。品牌建設(shè)方面，10月18日，官宣實(shí)力派演員趙麗穎作為家紡居家服飾全球代言人，詮釋舒適自在的全棉生活方式。同時(shí)，全棉時(shí)代8月份成立海外事業(yè)部,積極開拓東南亞以及歐美地區(qū)，將進(jìn)一步推動(dòng)品牌走向全球。
　　感染防護(hù)收入受高基數(shù)影響承壓，常規(guī)醫(yī)用耗材收入穩(wěn)健增長
　　23Q1-3公司醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收30.02億元，同比下降38%，23Q3實(shí)現(xiàn)收入8.29億元，同比下降48%。分產(chǎn)品看，1）感染防護(hù)產(chǎn)品市場需求下降，相關(guān)產(chǎn)品需求端及渠道端庫存高企，我們根據(jù)公告測算,23Q1-3感染防護(hù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收8.24億元，同比降幅超過70%。2）23Q1-3常規(guī)醫(yī)用耗材產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收21.78億元，同比增長25.93%。分渠道看，1）23Q1-3公司在國內(nèi)B端（國內(nèi)醫(yī)院及其他）、國外銷售、C端銷售（電子商務(wù)+藥店）三個(gè)渠道的收入占比分別為38.07%、35.45%及26.48%。公司不斷加強(qiáng)醫(yī)療品牌建設(shè)，旨在為患者提供更好的傷口護(hù)理、手術(shù)感控等解決方案，積極參加各類行業(yè)會(huì)議，提升品牌專業(yè)認(rèn)知度。
　　盈利水平持續(xù)改善，降本增效成效突出
　　盈利能力方面，23Q1-3公司毛利率為50.17%，同比增長2.30pct，其中23Q3毛利率為47.03%，同比增長1.10pct。23Q3毛利率持續(xù)同比改善，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。
　　期間費(fèi)用方面，23Q1-3公司期間費(fèi)用率為34.40%，同比增長6.44pct；銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為24.05%/7.16%/4.47%/-1.28%，同比分別+5.73/+0.89/-0.43/+0.24pct。其中，銷售費(fèi)用率增長主要系公司收入規(guī)模調(diào)整，以及加大品牌營銷力度。綜合影響下，23Q1-3公司凈利率為36.37%，同比增長19.79pct；其中，23Q3凈利率為84.87%，同比增長70.00pct，主要來自于大額資產(chǎn)處置收益。
　　投資建議：公司以“醫(yī)療+消費(fèi)”雙輪驅(qū)動(dòng)，持續(xù)打造大健康產(chǎn)品體系，同時(shí)不斷強(qiáng)化線上線下全渠道銷售，競爭優(yōu)勢明顯，有望保持穩(wěn)定增長。我們預(yù)計(jì)穩(wěn)健醫(yī)療2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為89.04、102.96、118.61億元，同比增長-21.56%、15.63%、15.20%；歸母凈利潤分別為22.80、12.51、14.28億元，同比增長38.13%、-45.13%、14.15%，對(duì)應(yīng)PE為10.5x、19.1x、16.7x，給予23年11.2xPE,目標(biāo)價(jià)43.05元，維持買入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；并購效果不如預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。