>> 國金證券-埃斯頓(002747)機器人業(yè)務(wù)收入快速增長，靜待利潤釋放-231030
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
811KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
滿在朋,秦亞男 |
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事件
10月30日晚，公司公布三季報：1-3Q23，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.26億元，同比增長26.88%；歸母凈利潤1.4億元，同比增長16.64%；扣非歸母凈利潤8764.59萬元，同比增長31.95%。單Q3營收9.84億元，同比增長11%；Q3歸母凈利潤0.43億元，同比下滑2.5%，低于預(yù)期。
經(jīng)營分析
1、機器人業(yè)務(wù)快速增長、核心部件業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。根據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，2023年前三季度工業(yè)機器人銷量20.7萬臺，同比增長1%，其中單三季度銷量7.3萬臺、同比下滑2%，公司作為國產(chǎn)機器人龍頭，機器人出貨量大幅增長、市占率快速提升；前三季度，公司工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)銷售收入同比增長35.92%，其中埃斯頓品牌工業(yè)機器人銷售收入增長近60%。另外，今年以來通用自動化行業(yè)仍處于筑底等待恢復(fù)階段，公司核心零部件業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，公司前三季度自動化核心部件及運動控制系統(tǒng)銷售收入同比增長2.82%，保持平穩(wěn)增長。
2、毛利率總體平穩(wěn)，費用率仍處于較高水平，利潤短期承壓。1-3Q23，公司毛利率33.12%，與去年基本持平；公司通過優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升國產(chǎn)替代、實施制造精益管理及降本增效等措施進一步降低成本對毛利率的影響；1-3Q23，公司銷售、管理、財務(wù)、研發(fā)費用率分別為8.39%、10.14%、2.43%、9.43%，分別同比-0.24pct、-0.59pct、+0.41pct、+0.42pct，綜合費用率與去年持平；凈利率4.5%、同比-0.5pct，仍有較大提升空間。
盈利預(yù)測、估值與評級
預(yù)計公司2023-25年歸母凈利潤2.34/4.224/6.79億元，公司股票現(xiàn)價對應(yīng)PE估值為70/38/24倍，維持“增持”評級。
風險提示
競爭加劇的風險、下游需求不及預(yù)期、人民幣匯率波動風險。
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