>> 廣發(fā)證券-鉑力特(688333)單季度營收增速維持較高位，滲透率提升可期-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 573KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
代川,孟祥杰,吳坤其 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
事件：公司公告2023年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為7.42、0.38、0.14億元，分別同比增長42.50%、273.92%、128.11%；23Q3實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為3.03、0.21、0.14億元，同比增長24.29%、23.27%、58.69%。
點評：前三季度營收同比增速為42.5%，或受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響毛利率階段性下降。據(jù)公司三季度報告，受益于公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，并持續(xù)開拓新的市場和應(yīng)用領(lǐng)域，3D打印定制化產(chǎn)品和自研3D打印設(shè)備的營業(yè)收入均實現(xiàn)增長，前三季度公司營收同比增長42.5%，歸母凈利潤增速顯著快于營收增速，主要系公司營收實現(xiàn)較大增長及計提股權(quán)支付費用減少所致。從單季度看，公司23Q3營收同比22Q3、環(huán)比23Q2增速分別為24.29%、-0.96%，景氣度仍然持續(xù)。但盈利端，公司23Q3毛利率相比22Q3、23Q2分別下降12.74、3.41pcts，我們判斷主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，如階段性高毛利率的航空航天產(chǎn)品收入占比降低等。資產(chǎn)負(fù)債端，23Q3末公司存貨、合同負(fù)債、預(yù)付賬款分別為5.83、0.22、0.20億元，較年初增長8%、-60%、-20%?，F(xiàn)金流端，公司前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-2.63億元，較上年同期凈流出增加1.29億元，主要系公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，購買設(shè)備配件、生產(chǎn)材料及支付職工薪酬增加較多以及代繳股權(quán)激勵個稅所致。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25年公司EPS分別為1.47/2.84/4.49元/股。我們看好中長期內(nèi)航空航天裝備現(xiàn)代化建設(shè)，強(qiáng)調(diào)公司在高端裝備與民用領(lǐng)域新產(chǎn)品周期升級背景下，滲透率提升的彈性，強(qiáng)調(diào)3D打印行業(yè)在持續(xù)降本增效下，向多行業(yè)規(guī)模滲透的潛力，維持合理價值為146.96元/股不變，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新增產(chǎn)能消化風(fēng)險；下游較為集中等；競爭加劇風(fēng)險等。
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