>> 國盛證券-銀行業(yè)點(diǎn)評(píng)：銀行三季報(bào)有哪些關(guān)注點(diǎn)？未來哪些銀行的業(yè)績(jī)有相對(duì)優(yōu)勢(shì)？-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,蔣江松媛 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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一、上市銀行三季報(bào)有哪些關(guān)注點(diǎn)？
1、收入增速：整體放緩，凈息差+債券基數(shù)不同幅度有一定差異。
上市銀行整體前三季度營(yíng)收整體下降0.8%，增速較中報(bào)下降1.3pc，收入增速整體放緩，其中國有大行/股份行/城商行/農(nóng)商行增速分別為0.1%/-3.8%/2.1%/1.8%，分別較中報(bào)下降1.3pc/1.1pc/2.0pc/1.5pc，多數(shù)銀行收入增速下降在1-2pc左右，拆分來看：
1）凈利息收入：上市銀行在息差承壓、規(guī)模增速趨緩下凈利息收入同比下滑2.0%，較上半年下降0.6pc。其中國有大行（-1.9%）、股份行（-3.6%）、農(nóng)商行（-0.8%）均為負(fù)增長(zhǎng)，且增速較上半年分別下降0.6pc、0.5pc、0.9pc，僅城商行凈利息收入同比增2.3%，但增速也下滑1.2pc。
A、規(guī)模方面：三季度需求偏弱，貸款投放趨緩。上市銀行9月末貸款同比增長(zhǎng)11.3%，較上半年下滑0.3pc。從披露細(xì)分貸款結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)的銀行（共33家）來看，個(gè)人貸款同比增速下降0.06pc至5.2%，對(duì)公（含票據(jù)）同比增速也下降0.7pc至15.9%。個(gè)股中，不少銀行在按揭、消費(fèi)需求不足下，23Q3單季度個(gè)人貸款規(guī)模凈減少，寧波銀行個(gè)人貸款環(huán)比增長(zhǎng)7.5%（同比增速高達(dá)26.9%），表現(xiàn)較好，預(yù)計(jì)主要是戰(zhàn)略上多做北上深利率相對(duì)較高地區(qū)的按揭貸款，以及消金子公司上量帶來的貢獻(xiàn)。
B、息差方面：降幅較上半年基本持平。從披露數(shù)據(jù)的23家銀行來看，前三季度平均息差約為1.73%，環(huán)比降4bps，同比降25bps，均較上半年持平。而對(duì)于2022年息差逐季上升的銀行而言，基數(shù)因素導(dǎo)致今年三季度息差同比降幅較上半年有一定擴(kuò)大，如寧波銀行前三季度息差為1.89%，同比下降10bps，降幅較上半年擴(kuò)大7bps，拖累凈利息收入增速較上半年下滑5.7pc至10.9%，類似的還有蘇州銀行、齊魯銀行等。
2）手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入：在財(cái)富管理收入整體下滑、減費(fèi)讓利的大背景下，上市銀行手續(xù)費(fèi)凈收入同比下滑5.7%，較上半年下降1.5pc。其中國有大行、股份行和城商行分別同比下滑1.4%、11.2%、18.2%，僅農(nóng)商行同比增7.5%（但農(nóng)商行手續(xù)費(fèi)占收入比重不高，大多在10%以下）。個(gè)股中多數(shù)銀行手續(xù)費(fèi)凈收入為負(fù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)沙銀行受益于財(cái)富管理發(fā)展迅速，手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長(zhǎng)26.6%，表現(xiàn)較好。
3）其他非息方面：上市銀行前三季度其他非息收入同比增長(zhǎng)16.3%，較上半年下降6pc，在三季度債市波動(dòng)影響下整體走弱。此外城商行在去年Q3其他非息收入基數(shù)較高（單季度收入為年內(nèi)高點(diǎn)），今年其他非息收入增速下降8pc至12.0%，降幅在各類銀行中最高。但也應(yīng)注意的是，不同銀行配置、交易策略不同，短期表現(xiàn)也有一定分化，如杭州銀行前三季度其他非息收入同比增長(zhǎng)30%，較上半年提升13pc。
2、利潤(rùn)端：上市銀行整體撥備少提釋放利潤(rùn)（少提10.6%），前三季度利潤(rùn)增長(zhǎng)2.6%，增速仍較上半年下降0.9pc。其中國股行壓力相對(duì)較大，國有大行同比僅增2.5%，股份行同比下滑0.5%，城商行、農(nóng)商行同比則增長(zhǎng)10.5%、12.4%。個(gè)股來看，部分區(qū)域優(yōu)質(zhì)中小行利潤(rùn)增速仍保持20%以上，包括杭州銀行（26.1%）、江蘇銀行（25.2%）、蘇州銀行（21.4%）、常熟銀行（21.1%）、成都銀行（20.8%），此外，農(nóng)業(yè)銀行、齊魯銀行利潤(rùn)增速分別逆勢(shì)提升1.5pc、0.7pc至5.0%、16.2%。
3、資產(chǎn)質(zhì)量：整體保持穩(wěn)定。9月末上市銀行整體不良率為1.27%，環(huán)比6月末持平，撥備覆蓋率略降0.4pc至246%，撥貸比下降0.01pc至3.12%。個(gè)股方面，多數(shù)銀行不良率變動(dòng)在1bp以內(nèi)，基本保持穩(wěn)定。部分銀行關(guān)注率提升較多，主要是新金融資產(chǎn)分類管理辦法在7月1日實(shí)行，一次性調(diào)整所致，如常熟銀行（關(guān)注率+0.22pc至1.05%）、滬農(nóng)商行（+0.44pc至1.24%）等。
注：新分類辦法下，可能會(huì)提升關(guān)注率的主要是兩部分：1）重組資產(chǎn)（包括展期）至少應(yīng)納入關(guān)注類；2）資產(chǎn)逾期也會(huì)被納入關(guān)注類，操作性或技術(shù)性原因?qū)е碌亩唐谟馄诔猓?天內(nèi)）。
地產(chǎn)業(yè)務(wù)：規(guī)模繼續(xù)管控，資產(chǎn)質(zhì)量仍有波動(dòng)。從披露地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)的招商銀行、平安銀行情況來看：1）規(guī)模方面，地產(chǎn)敞口繼續(xù)壓縮，9月末招商銀行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)余額（相關(guān)實(shí)有及或有信貸、自營(yíng)債券投資、自營(yíng)非標(biāo)投資等）合計(jì)4147億元，較6月末下降214億元（-4.90%），其中對(duì)公房地產(chǎn)貸款余額2995億元，也較6月末下降155億元（-4.91%）。平安銀行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)余額2968億元，較6月末下降130億元（環(huán)比-4.21%），其中對(duì)公房地產(chǎn)貸款余額為2672億元（環(huán)比-3.14%）。2）資產(chǎn)質(zhì)量仍有波動(dòng)：9月末招商銀行對(duì)公地產(chǎn)貸款不良率為5.31%，較6月末下降0.14pc，是本輪地產(chǎn)不良暴露以來首次下降。平安銀行9月末地產(chǎn)貸款不良率為1.47%，較6月末提升0.46pc（上半年下降0.42pc）。
二、展望未來，銀行業(yè)績(jī)?cè)趺纯矗?br> 展望未來一年，預(yù)計(jì)上市銀行的收入增速仍有壓力，主要來自存量按揭利率下調(diào)、城投化債等因素對(duì)息差的持續(xù)壓制，但市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)非常充分，未來隨著更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，有助于扭轉(zhuǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，對(duì)銀行股而言更多的是利好。
而個(gè)股中，也有銀行有望具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)：
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