久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　市場(chǎng)回暖帶動(dòng)投資業(yè)績(jī)同比高增是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主因；公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交易定價(jià)能力突出，金融科技優(yōu)勢(shì)不斷鞏固，將更受益于資本市場(chǎng)投資端改革及資本約束放寬政策機(jī)遇。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)21.76元，對(duì)應(yīng)2023年15.32xP/E、1.27xP/B。公司2023前三季度營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)272.29/95.86億元，同比+15.29%/22.55%；加權(quán)平均ROE同比+0.80pct至6.15%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期?；诠咀钚陆?jīng)營(yíng)狀況及市場(chǎng)環(huán)境，略微下調(diào)公司盈利預(yù)期為2023-2025年EPS 1.42/1.60/1.78元（調(diào)整前為1.48/1.68/1.91元）?？紤]到公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)專業(yè)化能力突出，更受益于資本市場(chǎng)投資端改革及資本約束放寬等政策機(jī)遇，維持目標(biāo)價(jià)21.76元，對(duì)應(yīng)2023年15.32xP/E、1.27xP/B，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　市場(chǎng)回暖背景下，公司投資業(yè)務(wù)凈收入同比+108%是整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)因素。2023年前三季度，投資業(yè)務(wù)凈收入同比+107.89%至98.03億元，占調(diào)整后營(yíng)收（營(yíng)業(yè)收入-其他業(yè)務(wù)成本）增量的150.35%，是業(yè)績(jī)改善核心驅(qū)動(dòng)因素；拆解可知，投資業(yè)務(wù)高增主要受益于市場(chǎng)行情回暖帶動(dòng)下的投資收益率同比+1.14pct至2.28%；此外，金融資產(chǎn)規(guī)模較2022年底+9.40%至4494.49億元進(jìn)一步拉動(dòng)投資業(yè)務(wù)收入上漲，其中，交易性金融資產(chǎn)較2022年底+8.90%至3828.44億元。
　　公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和交易定價(jià)能力突出，金融科技優(yōu)勢(shì)不斷鞏固，預(yù)計(jì)更受益于資本市場(chǎng)投資端改革及資本約束放寬政策機(jī)遇。目前，資本市場(chǎng)投資端改革持續(xù)深化并已步入政策的實(shí)質(zhì)出臺(tái)期；公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)交易定價(jià)能力突出且平臺(tái)賦能優(yōu)勢(shì)顯著，有望全面提升機(jī)構(gòu)客戶綜合價(jià)值創(chuàng)造能力，更好把握投資端改革帶來(lái)的中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金入市機(jī)遇，并直接受益于資本約束放寬等政策，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期發(fā)展。
　　催化劑：投資端改革及優(yōu)質(zhì)券商資本約束放寬等政策加速落地。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)大幅下跌