>> 西南證券-新銳股份(688257)2023年三季報點評：Q3業(yè)績保持穩(wěn)健，符合預(yù)期-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 1284KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍,王寧 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度實現(xiàn)營收11.6億元，同比增長31.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.3億元，同比增長15.7%。Q3單季度來看，實現(xiàn)營業(yè)收入3.8億元，同比增長26.8%，環(huán)比下降6.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.42億元，同比增長20.1%，環(huán)比下降11.0%。
積極開拓國內(nèi)外市場疊加子公司并表，營收保持高速增長，毛利率同比繼續(xù)修復(fù)。2023年前三季度，公司國內(nèi)切削、耐磨等硬質(zhì)合金產(chǎn)品及數(shù)控刀片等硬質(zhì)合金工具產(chǎn)品銷售穩(wěn)定增長；公司加大開拓國際市場與國際渠道，推動國際銷售進一步增長；疊加新并表江儀股份、新銳競科等控股子公司，公司總營收保持高速增長。2023年前三季度，公司綜合毛利率為32.9%，同比增加3.0個百分點；Q3單季度為33.9%，同比增加6.0個百分點，環(huán)比增加2.5個百分點，毛利率同比繼續(xù)修復(fù)。
期間費用率同比大幅提升，凈利率同比略有下降。2023年前三季度，公司期間費用率為18.1%，同比增加3.0個百分點；Q3單季度為19.4%，同比增加6.0個百分點，環(huán)比增加3.0個百分點。公司期間費用率同比提升，主要系江儀股份等子公司銷售費用率較高以及公司財務(wù)費用率提升。2023年前三季度，公司凈利率為12.9%，同比減少1.1個百分點；Q3單季度為12.4%，同比減少1.0個百分點，環(huán)比減少1.1個百分點。
延伸補強產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)拓展國際市場，增長動能充沛。1）在硬質(zhì)合金工具方面，公司將牙輪鉆頭延伸至擴孔器產(chǎn)品，滿足客戶多樣需求；收購惠灃眾一控股權(quán)，布局頂錘式鉆具產(chǎn)品線，其與公司現(xiàn)有礦用三牙輪鉆頭均可用于礦山開采、工程建設(shè)領(lǐng)域；收購江儀股份34%股權(quán)，延展產(chǎn)業(yè)鏈至石油鉆采儀器儀表，豐富公司石油領(lǐng)域產(chǎn)品品類；收購株洲韋凱66%股權(quán)，布局?jǐn)?shù)控刀片市場，抓住工業(yè)刀具國產(chǎn)替代契機。2）在市場開拓方面，公司先后在加拿大、美國、韓國設(shè)立銷售子公司，進一步拓寬國際銷售渠道，完善國際市場本地化服務(wù)水平，有效提升公司的國際市場影響力及品牌知名度。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.7、2.1、2.6億元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增速為21%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；海外市場拓展或不及預(yù)期；原材料波動風(fēng)險。
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