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2023年三季度歸母凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)78%。23Q3公司收入13.08億元，同比+54.89%，環(huán)比+51.27%，歸母凈利潤(rùn)1.18億元，同比+78.06%，環(huán)比+324.68%。23年1-9月收入29.78億元，同比+40.29%，歸母凈利潤(rùn)2.36億元，同比+41.82%。23Q1、Q2、Q3凈利率分別為11.09%、3.13%、8.94%，同比+0.19pct、-2.16pct、+1.03pct。23Q3毛利率20.18%，同比-0.49pct，環(huán)比+4.11pct。23Q3期間費(fèi)用率8.74%，同比+6.39pct，環(huán)比-0.05pct。
　　加強(qiáng)市場(chǎng)拓展力度，在手業(yè)務(wù)訂單充足。（1）公司高度重視產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品革新，公司9MW風(fēng)機(jī)塔架、日本浮體式海上風(fēng)機(jī)塔架、大型分片式塔架、175米斜拉塔、13.6MW海上風(fēng)電導(dǎo)管架、2300噸級(jí)大單樁、高端升壓站平臺(tái)等產(chǎn)品領(lǐng)先行業(yè)。（2）公司積極進(jìn)行市場(chǎng)布局。對(duì)于陸上風(fēng)電業(yè)務(wù)，擬在緊鄰國(guó)內(nèi)主要陸上風(fēng)電市場(chǎng)區(qū)域新增產(chǎn)能，在挖掘現(xiàn)有國(guó)內(nèi)布局產(chǎn)能的前提下，做好中部、西部、南部市場(chǎng)的布局。對(duì)于海外業(yè)務(wù)，公司正在揚(yáng)州港附近建設(shè)出口基地，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為25萬噸，已于2023年中建成投產(chǎn)。對(duì)于海上風(fēng)電業(yè)務(wù)，公司繼續(xù)推動(dòng)南方地區(qū)海上風(fēng)電制造基地的布局工作。（3）截止2023年6月30日，公司在執(zhí)行及待執(zhí)行訂單48.47億元。按產(chǎn)品分類：陸上風(fēng)電類在執(zhí)行及待執(zhí)行訂單37.80億元；海上風(fēng)電類在執(zhí)行及待執(zhí)行訂單10.16億元；海洋工程類在執(zhí)行及待執(zhí)行訂單3425萬元。按區(qū)域分類：國(guó)內(nèi)在執(zhí)行及待執(zhí)行訂單34.72億元；國(guó)外在執(zhí)行及待執(zhí)行訂單13.74億元。
　　2023年三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~有所改善。截至23Q3，公司存貨22.63億元，同比+25.52%；應(yīng)付票據(jù)22.73億元，同比+55.17%，應(yīng)付賬款6.45億元，同比+65.48%；應(yīng)收票據(jù)1.24億元，同比+275.88%，應(yīng)收賬款20.09億元，同比-4.57%。公司23年1-9月經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額2.73億元，上年同期-5.81億元。單三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額4.93億元，上年同期-4.21億元；主要系銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-8.07億元，上年同期-2.29億元；主要系購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.13億元，同比-90.68%；主要系吸收投資收到的現(xiàn)金金額減少。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值。預(yù)計(jì)公司2023-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.10、6.43、8.13億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.44、0.69、0.87元/股?？紤]到公司出口塔筒的潛力，參考可比公司估值，給予公司2024年15-18XPE，合理價(jià)值區(qū)間為10.35-12.42元，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)電裝機(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。