>> 東吳證券-愛柯迪(600933)2023年三季度報告點(diǎn)評：2023Q3業(yè)績符合預(yù)期，品類拓展+全球布局加速成長-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 612KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細(xì)里,劉力宇 |
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投資要點(diǎn)
事件：公司發(fā)布2023年三季度報告，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.35億元，同比增長39.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.98億元，同比增長46.70%。其中，2023Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.91億元，同比增長33.37%，環(huán)比增長14.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.02億元，同比增長3.88%，環(huán)比下降10.92%。公司2023Q3業(yè)績整體符合我們的預(yù)期。
2023Q3業(yè)績符合預(yù)期，收入和毛利率環(huán)比均有提升。收入端，公司2023Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.91億元，環(huán)比增長14.74%。從主要下游來看，歐洲汽車市場2023Q3銷量415.51萬輛，環(huán)比下降5.59%；北美汽車市場2023Q3銷量493.69萬輛，環(huán)比微降2.31%；國內(nèi)狹義乘用車行業(yè)2023Q3批發(fā)銷量675.00萬輛，環(huán)比增長12.22%。毛利率方面，公司2023Q3綜合毛利率為28.79%，環(huán)比提升0.26個百分點(diǎn)。期間費(fèi)用方面，公司2023Q3期間費(fèi)用率為12.28%，環(huán)比提升6.34個百分點(diǎn)，其中銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率環(huán)比基本持平，財務(wù)費(fèi)用率環(huán)比提升6.35個百分點(diǎn)，主要系匯兌損益的影響。歸母凈利潤方面，公司2023Q3歸母凈利潤為2.02億元，環(huán)比下降10.92%，對應(yīng)歸母凈利率為12.68%，環(huán)比下降3.65個百分點(diǎn)，主要系匯兌損益拖累所致。
產(chǎn)品品類不斷完善，產(chǎn)能擴(kuò)張助力全球化布局。公司產(chǎn)品品類持續(xù)擴(kuò)張，鋁合金精密壓鑄件基本實(shí)現(xiàn)對三電系統(tǒng)、熱管理、智能駕駛、線控制動/轉(zhuǎn)向系統(tǒng)的全覆蓋。墨西哥一期生產(chǎn)基地在2023年7月開始量產(chǎn)，公司目前擬在墨西哥建設(shè)第二期生產(chǎn)基地，主要生產(chǎn)3000T~5000T壓鑄機(jī)生產(chǎn)的新能源汽車用鋁合金產(chǎn)品，深化國際市場布局。安徽馬鞍山基地新能源汽車三電系統(tǒng)零部件及汽車結(jié)構(gòu)件智能制造項目一期已于2023年3月動工，計劃在2024下半年交付，為后續(xù)訂單釋放做準(zhǔn)備。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.47億、11.37億、15.03億的預(yù)測，對應(yīng)的EPS分別為0.95元、1.27元、1.68元，2023-2025年市盈率分別為23.05倍、17.18倍、13.00倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期；鋁壓鑄行業(yè)競爭加劇超預(yù)期；鋁合金原材料價格上漲超預(yù)期。
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