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國能日新：國內(nèi)新能源發(fā)電預(yù)測龍頭，加速業(yè)務(wù)全景拓展
　　國能日新深耕新能源電力應(yīng)用的起點(diǎn)環(huán)節(jié)，打造了以新能源發(fā)電功率預(yù)測為代表的拳頭產(chǎn)品，是國內(nèi)新能源發(fā)電功率預(yù)測軟件龍頭。同時，公司充分發(fā)揮新能源發(fā)電預(yù)測產(chǎn)品的基礎(chǔ)性特點(diǎn)與自身產(chǎn)品性能優(yōu)勢，加速產(chǎn)品體系的源側(cè)縱向拓展以及源、網(wǎng)、荷、儲全環(huán)節(jié)的橫向補(bǔ)充。預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別為1.0、1.4、1.8億元，對應(yīng)EPS 1.02、1.39、1.85元。參考可比公司24E 33.8x PE（Wind），考慮創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速開啟，給予公司24E 50x PE，對應(yīng)目標(biāo)價69.50元，首次覆蓋，“買入”評級。
　　核心卡位：牢筑預(yù)測基石，龍頭優(yōu)勢凸顯
　　國能日新以新能源發(fā)電功率預(yù)測為核心業(yè)務(wù)，卡位新能源電力應(yīng)用的起點(diǎn)環(huán)節(jié)。從業(yè)務(wù)邏輯來看：新能源發(fā)電功率預(yù)測是新能源并網(wǎng)的剛性要求，公司后續(xù)成長的持續(xù)性較強(qiáng)；從業(yè)務(wù)能力來看：公司功率預(yù)測產(chǎn)品精度高且優(yōu)于同行，22年正向替換電站數(shù)量多達(dá)276家；服務(wù)體系完善、服務(wù)覆蓋范圍廣，形成了良好的客戶粘性，22年電站留存率95%以上。2019年公司在光伏、風(fēng)力發(fā)電功率預(yù)測市場的市占率均居行業(yè)首位，我們認(rèn)為，在優(yōu)勢卡位與強(qiáng)大產(chǎn)品力的雙重加持下，公司龍頭優(yōu)勢有望充分鞏固。
　　產(chǎn)業(yè)機(jī)遇：新能源產(chǎn)業(yè)向好，存增量市場廣闊
　　國能日新核心業(yè)務(wù)與新能源電站數(shù)量強(qiáng)相關(guān)，新型電力系統(tǒng)機(jī)遇下市場空間廣闊。1）增量市場：新型電力系統(tǒng)建設(shè)節(jié)奏逐步明確，新能源電站建設(shè)提速，根據(jù)國家能源局預(yù)測，23年我國光伏、風(fēng)電合計(jì)新增裝機(jī)有望達(dá)1.6億千瓦；2）存量市場：新能源發(fā)電功率預(yù)測考核圍繞預(yù)測精度、時長、場景等三方面持續(xù)升級，公司核心業(yè)務(wù)量（正向替換）價（服務(wù)提價）雙升可期。我們判斷，2030年公司功率預(yù)測業(yè)務(wù)可觸達(dá)市場空間有望達(dá)33億元，2023-2030年CAGR有望達(dá)18%。
　　業(yè)務(wù)拓展：源網(wǎng)荷儲齊發(fā)力，能源數(shù)據(jù)打開遠(yuǎn)期空間
　　公司瞄準(zhǔn)新型電力系統(tǒng)建設(shè)與電力市場化改革機(jī)遇，以預(yù)測為軸加速“源網(wǎng)荷儲”全景布局，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品體系的源側(cè)縱向拓展以及源、網(wǎng)、荷、儲全產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的橫向補(bǔ)充。公司三大創(chuàng)新產(chǎn)品（電力交易、儲能、虛擬電廠）推進(jìn)情況良好，22年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收1,107萬元，同比增長93%，合計(jì)業(yè)務(wù)占比從1.91%提升至3.08%。我們認(rèn)為，新業(yè)態(tài)遠(yuǎn)期空間廣闊，公司第二成長曲線有望加速開啟，預(yù)計(jì)25年創(chuàng)新產(chǎn)品營收將達(dá)4,516萬元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新型電力系統(tǒng)建設(shè)不及預(yù)期；創(chuàng)新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期；盈利預(yù)測假設(shè)與實(shí)際偏差的風(fēng)險(xiǎn)。