>> 國泰君安-永興材料(002756)2023年3季報點評：碳酸鋰產(chǎn)量穩(wěn)步提升，回購彰顯信心-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 1015KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,于嘉懿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級。2023年前三季度公司實現(xiàn)營收97.04億元，同比下降10.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤30.53億元，公司前3季報業(yè)績符合預(yù)期?？紤]到碳酸鋰供給上升帶來鋰價的低位震蕩，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤為39.07/29.64/34.86億元（原43.74/41.67/47.33億元），對應(yīng)EPS分別為7.25/5.5/6.47元。參考同類公司，給予公司2023年10倍PE進行估值，下調(diào)公司目標價至72.5元（原95.21元），維持“增持”評級。
碳酸鋰產(chǎn)量穩(wěn)步上升，回購彰顯信心。2023年前三季度，公司碳酸鋰銷量分別為6010、6832、7213噸，前三季度銷量同比上升46%，公司碳酸鋰產(chǎn)量穩(wěn)步上升；前三季度分別實現(xiàn)歸母凈利潤8.44、8.59、9.98億元，對應(yīng)噸凈利分別為14.04、12.57、13.84萬元/噸。公司公告擬以不低于3億元、不超過5億元自有資金回購公司股票用于股權(quán)激勵，彰顯出公司對自身發(fā)展的信心。
選礦能力持續(xù)提升，采選冶一體化建設(shè)順利。公司目前正積極開展化山瓷石礦礦產(chǎn)資源增儲工作、300萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項目已取得環(huán)評批復(fù)，項目建成后公司將具備600萬噸/年選礦能力。此外，公司有序籌劃冶煉項目，采選冶一體化建設(shè)持續(xù)推進。
特鋼業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，精細化管理優(yōu)勢明顯。2023年以來我國特鋼下游需求逐步回暖，公司特鋼產(chǎn)品銷量恢復(fù)。且成本端來看，鎳價回落趨勢明顯，公司特鋼板塊盈利能力將逐步上升。
風(fēng)險提示：新能源汽車需求大幅下滑，不可預(yù)期的環(huán)保風(fēng)險。
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