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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　北京銀行2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。Q3單季營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速環(huán)比出現(xiàn)下滑，但信貸繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)且息差邊際提升。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：考慮到息差收窄壓力加大、財(cái)富管理業(yè)務(wù)承壓，調(diào)整2023-2025年凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)至6.05%(-8.19pc)/9.51%(-1.13pc)/10.77%(+1.35pc)，對(duì)應(yīng)EPS為1.09(-0.09)/1.20(-0.12)/1.35(-0.11)元。上調(diào)目標(biāo)價(jià)至5.50元，對(duì)應(yīng)2023年0.47倍PB，維持增持評(píng)級(jí)。
　　Q3營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速環(huán)比下降，信貸維持高速增長(zhǎng)。Q3營(yíng)收增速環(huán)比下行10.7pc，主要受手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增速大幅下滑影響。但得益于Q3單季信貸增長(zhǎng)強(qiáng)勁且凈息差環(huán)比回升，營(yíng)收中最重要的利息凈收入增速環(huán)比上升0.7pc。Q3撥備前利潤(rùn)增速下行明顯，主要是業(yè)務(wù)及管理費(fèi)支出大增影響，推測(cè)是加大了營(yíng)銷力度。通過(guò)降低撥備計(jì)提力度，Q3凈利潤(rùn)增速回升至3.6%。
　　凈息差邊際提升。Q3單季凈息差環(huán)比提升7bp，測(cè)算口徑下前三季度生息資產(chǎn)收益率小幅提升，對(duì)沖了付息負(fù)債成本率提升的負(fù)向因素，提振了息差表現(xiàn)。推測(cè)主要貢獻(xiàn)來(lái)自貸款內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，Q3消費(fèi)貸款占總貸款的比重環(huán)比提升約0.8pc。
　　資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。不良率環(huán)比下降1bp，撥備覆蓋率環(huán)比小幅下降2.4pc，不良生成情況較穩(wěn)定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期。