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核心觀點(diǎn)
　　廣本銷量環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)。廣本9月銷量6.14萬(wàn)輛，同比下降11.0%，環(huán)比增長(zhǎng)44.7%；1-9月累計(jì)銷量43.58萬(wàn)輛，同比下降23.9%。廣本9月共有雅閣、皓影、型格三款車型熱銷破萬(wàn)，2023年5月20日上市的新一代雅閣9月銷量1.53萬(wàn)輛，前三季度累計(jì)銷量11.51萬(wàn)輛；皓影銷量為1.46萬(wàn)輛，前三季度累計(jì)銷量8.58萬(wàn)輛；型格銷量為1.42萬(wàn)輛，前三季度累計(jì)銷量8.47萬(wàn)輛。廣本增城工廠生產(chǎn)的3款?yuàn)W德賽正式出口日本市場(chǎng)銷售，系本田首次從中國(guó)向日本出口新車，預(yù)計(jì)2023年冬季將在日本市場(chǎng)正式交付使用。國(guó)內(nèi)雅閣、皓影、型格等車型保持良好銷量表現(xiàn)，疊加奧德賽出海日本，雙重發(fā)力有望推動(dòng)廣本銷量改善。
　　廣豐銷量同比降幅收窄，環(huán)比大幅改善。廣豐9月銷量9.24萬(wàn)輛，同比下降3.8%，環(huán)比增長(zhǎng)30.9%；1-9月累計(jì)銷量68.58萬(wàn)輛，同比下降10.3%。9月鋒蘭達(dá)銷量2.26萬(wàn)輛，凱美瑞銷量2.33萬(wàn)輛，威蘭達(dá)銷量1.46萬(wàn)輛，雷凌銷量1.09萬(wàn)輛。10月10日，廣豐官方公眾號(hào)宣布旗下智能電混雙擎累計(jì)銷量突破100萬(wàn)大關(guān)，成為業(yè)內(nèi)首個(gè)達(dá)成HEV百萬(wàn)臺(tái)的車企，展現(xiàn)了廣汽豐田在智電領(lǐng)域的強(qiáng)大統(tǒng)治力。
　　廣汽自主銷量同比實(shí)現(xiàn)上漲，廣汽埃安銷量節(jié)節(jié)攀升。廣汽自主9月銷量3.73萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.3%，環(huán)比下降0.8%；1-9月累計(jì)銷量29.60萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)10.7%。廣汽傳祺9月銷量3.73萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.3%，1-9月累計(jì)銷量29.60萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.7%。9月傳祺M8銷量0.93萬(wàn)輛，為傳祺旗下銷量最高車型。廣汽埃安9月銷量5.16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)71.9%，環(huán)比增長(zhǎng)14.6%；1-9月累計(jì)銷量35.10萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)92.5%。9月Aion Y銷量2.75萬(wàn)輛，Aion S銷量2.15萬(wàn)輛，分別排集團(tuán)銷量第一和第四。新車方面，傳祺E8有望10月15日開(kāi)啟預(yù)售，新車定位中型MPV；傳祺ES9于10月1日開(kāi)啟預(yù)售，4款車型預(yù)售價(jià)22.98-26.98萬(wàn)元，新車外形除旅行者造型外還提供龍鱗翼造型；10月9日，定位純電超跑的昊鉑SSR正式上市，共3款車型，售價(jià)區(qū)間為128.6-168.6萬(wàn)元；定位中大型純電轎跑SUV的埃安昊鉑HT渲染圖于10月上旬公布，預(yù)計(jì)11月亮相預(yù)售并年內(nèi)上市，昊鉑新車有望助力廣汽埃安銷量延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　預(yù)測(cè)2023-2025年EPS分別為0.66、0.72、0.83元，維持可比公司23年P(guān)E平均估值17倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.22元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　乘用車行業(yè)銷量低于預(yù)期、廣豐、廣本、廣汽自主銷量低于預(yù)期。