>> 開源證券-利率債周報：10月PMI數(shù)據(jù)回落，美聯(lián)儲再次暫停加息-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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10月PMI數(shù)據(jù)回落，美聯(lián)儲再次暫停加息
10月份，制造業(yè)PMI為49.5%，比上月下降0.7個百分比，降至收縮區(qū)間。非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.6%和50.7%，比上月分別下降1.1和1.3個百分點，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動擴張速度放緩；中央金融工作會議提出要建立防范化解地方債務風險長效機制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應的政府債務管理機制，優(yōu)化中央和地方政府債務結(jié)構(gòu)；美聯(lián)儲宣布11月繼續(xù)暫停加息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%-5.50%，這是美聯(lián)儲年內(nèi)首次連續(xù)兩次暫停加息；美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加15萬，低于市場預期的18.8萬，失業(yè)率攀升至3.9%達近兩年高點，高于預期的3.8%；日本央行繼續(xù)維持基準利率不變，同時再次調(diào)整YCC政策，稱長期收益率上限以1%作為參考，允許10年期國債收益率在一定程度上超過1%。日本央行行長表示，適當提高YCC的靈活性是合適的，如有必要，將毫不猶豫地采取額外的寬松措施。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單收益率小幅下降，資金面壓力邊際緩解
央行本周（2023年10月30日-11月3日）公開市場操作凈回籠9260億元，其中開展7天逆回購18980億元，執(zhí)行利率為1.8%，到期28240億元；下周預計回籠資金18980億元，其中7天逆回購到期18980億元。
貨幣市場層面，本周同業(yè)存單收益率小幅下調(diào)，跨月后資金面季節(jié)性轉(zhuǎn)松。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比大幅上升，發(fā)行量7193.80億元，較10月27日收盤增加920.30億元，到期4102.10億元，凈融資3091.70億元。本周機構(gòu)融出意愿下降，銀行間質(zhì)押式回購日均成交額環(huán)比下降，減少至5.58萬億，環(huán)比下降3366億。截至11月3日收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為2.05%、2.47%、2.52%、2.57%，較10月27日收盤分別變化-15bp、-3bp、-3bp、-2bp；本周資金面壓力邊際緩解，質(zhì)押式回購利率大幅回落。11月3日DR001、DR007、DR014分別報收1.62%、1.76%、1.90%，較10月27日收盤分別變化+3bp、-33bp、-57bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比顯著下降，國債收益率小幅下降
本周共發(fā)行利率債59只，利率債發(fā)行總額4090.43億元，較10月27日收盤環(huán)比大幅下降4626.82億元。本周到期利率債4006.24億元，凈融資額84.18億元，較10月27日環(huán)比下降4033.58億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債14只，其中國債2180億元，地方政府債1131.24億元，政策銀行債130億元，總額3441.24億元。
本周各期限國債收益率全面下行。截至11月3日，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報收2.22%、2.37%、2.52%、2.66%，較10月27日收盤分別變化-6.05bp、-1.22bp、-3.41bp、-5.20bp。本周國債期限利差小幅收窄，10Y期與1Y期國債利差變化+0.85bp，10Y期與2Y期國債利差變化-3.98bp。本周國債期貨價格全線上漲，2Y、5Y、10Y期國債期貨價格較10月27日收盤分別變動0.045%、0.211%及0.364%。
海外債市跟蹤：各期限美債收益率顯著下降，中美利差倒掛整體收窄
本周各期限美債收益率顯著下降。11月3日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報收5.29%、4.83%、4.49%、4.57%，較10月27日收盤分別變化-10bp、-16bp、-27bp、-27bp。本周美債倒掛幅度整體整體擴大，10Y與2Y期美債期限利差-26bp，前值-15bp；10Y與5Y期美債期限利差8bp，前值8bp。本周中美利差倒掛顯著收窄，其中2Y期中美國債利差-246bp，前值-261bp，較10月27日縮小15bp；10Y期中美國債利差-191bp，前值-213bp，較10月27日收窄22bp。
風險提示：政策變化超預期，經(jīng)濟增速不及預期。
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