>> 中泰證券-萬興科技(300624)業(yè)績持續(xù)高增，F(xiàn)ilomra 13升級打開全新增長空間-231103
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 454KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聞學臣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資事件：萬興科技發(fā)布2023年三季度業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入10.96億元，同比增長30.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元，同比增長166.91%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.52億元，同比增長2728.14%。
Q3業(yè)績維持高增，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅改善。2023年前三季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入10.96億元。其中單Q3實現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元，同比增長26.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.21億元，同比增長67.17%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.17億元，總體維持較高增長態(tài)勢。Q3經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額0.48億元，同比增長約68%，經(jīng)營效率提升。
加碼AIGC投入，產(chǎn)品線持續(xù)迭代。公司持續(xù)加碼AIGC投入，各個產(chǎn)品線持續(xù)進行升級。2023年8月，公司與科大訊飛簽署了星火大模型插件生態(tài)戰(zhàn)略合作意向協(xié)議，億圖圖示、億圖腦圖以及墨刀，將以插件的方式入駐訊飛星火認知大模型平臺；同月億圖腦圖發(fā)布沉浸式AI交互空間“靈感空間”、“一鍵設(shè)置待辦”等高階功能；9月，公司發(fā)布針對教師用戶的AI演示產(chǎn)品萬興智演，能夠提供AI輔助課程創(chuàng)作等功能。隨著公司持續(xù)加碼AIGC投入，產(chǎn)品力持續(xù)提升。
Filmora完成年度版本更新，引入AI創(chuàng)作打開成長空間。2023年10月，公司完成Filmora 13年度版本更新，新版本內(nèi)置創(chuàng)作助手Copilot，用戶通過與AI助手對話可快速獲取信息輔助創(chuàng)作。Filmora 13還上線了AI文本成片、AI音樂生成器等AI生成功能，以及AI文字快剪、智能人聲分離、AI智能遮罩等AI智能編輯功能。Filmora13的完備AI功能有望持續(xù)提升ARPU值和訂閱率，打開公司全新成長空間。
投資建議：公司作為AIGC應(yīng)用公司，實現(xiàn)了視頻、工具、圖像等多領(lǐng)域的AI布局，代表性產(chǎn)品Filmora的升級有望帶來ARPU值和訂閱率雙增。我們預計公司23/24/25年實現(xiàn)收入15.74/20.78/27.07億元；由于公司前三季度研發(fā)費用率較大幅度下降，控費效果明顯，我們預計公司23/24/25實現(xiàn)凈利潤1.28/1.65/2.16億元。考慮到AIGC賽道優(yōu)質(zhì)，公司在生產(chǎn)力工具領(lǐng)域有較早的布局，迭代速度快，隨著相關(guān)AI能力落地有望實現(xiàn)C端市場卡位，未來業(yè)務(wù)增長空間廣闊。我們維持公司“買入”評級。
風險提示：AI技術(shù)落地不及預期，業(yè)務(wù)推進速度不及預期，競爭加劇等
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