>> 華泰期貨-工業(yè)硅月報(bào)：工業(yè)硅價(jià)格承壓下跌，關(guān)注枯水期供應(yīng)變化-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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822KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
工業(yè)硅品種：10月川滇地區(qū)開(kāi)工率較高，北方大廠緩慢復(fù)產(chǎn)，其余產(chǎn)區(qū)部分復(fù)工，行業(yè)整體開(kāi)工情況較好，供應(yīng)增加。11月份，預(yù)計(jì)北方大廠會(huì)繼續(xù)提升開(kāi)爐數(shù)量，但西南地區(qū)進(jìn)入枯水期，需關(guān)注電力供應(yīng)及成本上移對(duì)開(kāi)工率的影響。消費(fèi)端，10月有機(jī)硅需求一般，鋁合金產(chǎn)量小幅下降，但多晶硅新投產(chǎn)能繼續(xù)拉動(dòng)需求，整體來(lái)看，工業(yè)硅消費(fèi)增加。預(yù)計(jì)11月份多晶硅新增產(chǎn)能釋放需求，有機(jī)硅開(kāi)工小幅下調(diào)，鋁合金相對(duì)持穩(wěn)，整體對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)持穩(wěn)。綜合來(lái)看，11月廠家供應(yīng)預(yù)計(jì)維持高位，消費(fèi)端預(yù)計(jì)持穩(wěn)，但因倉(cāng)單注銷流出部分庫(kù)存，預(yù)計(jì)當(dāng)月供大于求。
10月現(xiàn)貨價(jià)格疲弱，疊加倉(cāng)單注銷壓力，期貨盤面承壓下跌。隨著倉(cāng)單注銷臨近，若供應(yīng)端無(wú)大規(guī)模減產(chǎn)，盤面缺乏上漲動(dòng)力。同時(shí)，因枯水期到來(lái)，下方有成本支撐，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩。
核心觀點(diǎn)
■ 2023年10月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：10月間，部分原料價(jià)格上調(diào)，整體生產(chǎn)成本小幅增加，11月原料及西南地區(qū)電價(jià)有上調(diào)預(yù)期，預(yù)計(jì)11月生產(chǎn)成本繼續(xù)抬升。
生產(chǎn)端：10月間，整體開(kāi)爐數(shù)量增加，產(chǎn)量有所增加。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，10月中國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量37.91萬(wàn)噸，同比增加26.46%，環(huán)比增加7.23%。11月預(yù)計(jì)西北及其他地區(qū)開(kāi)爐數(shù)量增加，但需關(guān)注西南地區(qū)電價(jià)抬升及供應(yīng)問(wèn)題帶來(lái)的開(kāi)工影響。
消費(fèi)端：10月份幾大下游消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)量有增有減。10月多晶硅產(chǎn)量約為13.7萬(wàn)噸，較上月小幅增加。有機(jī)硅開(kāi)工基本持穩(wěn)，10月單體產(chǎn)量約33.0萬(wàn)噸。鋁合金開(kāi)工持穩(wěn)。10月國(guó)內(nèi)工業(yè)硅下游消費(fèi)合計(jì)消費(fèi)量約32.0萬(wàn)噸（含再生硅），出口約5.0萬(wàn)噸，整體供應(yīng)過(guò)剩3.4萬(wàn)噸左右。11月預(yù)計(jì)多晶硅繼續(xù)增產(chǎn)，對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)將增加，有機(jī)硅與鋁合金開(kāi)工預(yù)計(jì)持穩(wěn)。
庫(kù)存：截止10月底，根據(jù)百川統(tǒng)計(jì)中國(guó)工業(yè)硅行業(yè)庫(kù)存合計(jì)約14.43萬(wàn)噸，較9月底增加。其中社會(huì)庫(kù)存7.60萬(wàn)噸，黃埔港2.60萬(wàn)噸，昆明港1.40萬(wàn)噸，天津港3.60萬(wàn)噸，廠庫(kù)6.53萬(wàn)噸，根據(jù)交易所已公布的倉(cāng)單統(tǒng)計(jì)，交割庫(kù)庫(kù)存約16.88萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全目前行業(yè)總庫(kù)存在49萬(wàn)噸左右（含上下游及社會(huì)總庫(kù)存）。11月預(yù)計(jì)開(kāi)工率維持高位，消費(fèi)端需留意多晶硅企業(yè)采購(gòu)意愿，行業(yè)整體庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。
價(jià)格：10月份，工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格下跌，目前華東通氧553均價(jià)15000元/噸，華東421均價(jià)15700元/噸。11月現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)呈弱穩(wěn)運(yùn)行，需要看開(kāi)爐情況及消費(fèi)端回暖情況。
策略
近期倉(cāng)單壓力有所緩解，隨著枯水期成本抬升及宏觀情緒好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)盤面會(huì)逐漸筑底。短期內(nèi)因倉(cāng)單問(wèn)題仍有壓力，預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，倉(cāng)單問(wèn)題解決后盤面或出現(xiàn)反彈，可關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。。
風(fēng)險(xiǎn)
1、西南地區(qū)停爐情況
2、新疆開(kāi)爐情況
3、原料價(jià)格變動(dòng)情況。
4、有機(jī)硅與多晶硅企業(yè)開(kāi)工情況
5、倉(cāng)單注銷情況
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