久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

鎳品種：2023年11月份策略
　　鎳邏輯
　　成本：鎳價(jià)處于1.8萬美元上方時(shí)全球絕大部分鎳產(chǎn)能（自礦端起）都處于盈利狀態(tài)，受較高利潤驅(qū)動(dòng)陸續(xù)出現(xiàn)新增產(chǎn)能規(guī)劃，短期限制供應(yīng)增長的主要因素是新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。鎳新增產(chǎn)能的成本明顯低于現(xiàn)有產(chǎn)能，全球鎳成本重心呈現(xiàn)出下移態(tài)勢。
　　供應(yīng)：因交割品不足及較高利潤刺激，精煉鎳供應(yīng)持續(xù)增長，后期仍有較多新增精煉鎳產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，4季度精煉鎳供應(yīng)增量或?qū)⒕S持高位。9月份中國精煉鎳產(chǎn)量依然維持高位。純鎳與鎳鐵價(jià)差長期處于高位，刺激高冰鎳和純鎳產(chǎn)量快速增長至高位，濕法中間品供應(yīng)亦維持較高水平，中線中間品預(yù)期增量較大。不過供應(yīng)端仍需關(guān)注印尼政策變化。
　　消費(fèi)：精煉鎳消費(fèi)在不銹鋼行業(yè)較為平穩(wěn)，8-9月份在合金行業(yè)消費(fèi)表現(xiàn)雖然有所回落，但依然強(qiáng)勢，精煉鎳在新能源板塊的消費(fèi)趨零，電鍍行業(yè)消費(fèi)季節(jié)性好轉(zhuǎn)，其他行業(yè)消費(fèi)則變化不大。8-9月份精煉鎳下游消費(fèi)有所轉(zhuǎn)差，整體表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)11月份或有小幅改善。
　　庫存：全球精煉鎳顯性庫存持續(xù)回升，滬鎳倉單也持續(xù)增加，目前處于小幅累庫狀態(tài)。不過精煉鎳庫存絕對量依然處于歷史低位，在此情況下或存在一定的人為因素，需警惕隱性庫存可能帶來的影響。
　　估值：9月份鎳價(jià)持續(xù)回落，而硫酸鎳價(jià)格弱勢運(yùn)行，純鎳較產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)比值有所回落，鎳價(jià)甚至出現(xiàn)低估現(xiàn)象，加之近期宏觀預(yù)期偏強(qiáng)，鎳價(jià)下跌的主動(dòng)性不足，需等待后期鎳價(jià)反彈、重新出現(xiàn)明顯高估現(xiàn)象，或者庫存?zhèn)}單出現(xiàn)大幅回升之后，鎳價(jià)下跌主動(dòng)性才能得到強(qiáng)化。
　　鎳觀點(diǎn)
　　鎳供需正處于較低庫存、較高利潤、弱預(yù)期的格局之中，產(chǎn)業(yè)供需與宏觀預(yù)期相悖。鎳中線供需看空，鎳行業(yè)處于較高利潤狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩轉(zhuǎn)為全面過剩，鎳中線以逢高賣出套保思路對待。不過因9-10月份鎳價(jià)一路下行，較之成本線利潤一直是收窄趨勢，當(dāng)前鎳價(jià)較之產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)甚至出現(xiàn)低估，在此狀態(tài)下鎳價(jià)上漲彈性較大，加之當(dāng)前宏觀預(yù)期偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)11月份鎳價(jià)或?qū)⑵跽鹗庍\(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。
　　鎳策略
　　中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　低庫存下的資金博弈、鎳主產(chǎn)國供應(yīng)變動(dòng)。