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萬(wàn)億國(guó)債披露后，新疆自貿(mào)區(qū)與東北振興規(guī)劃接連披露，穩(wěn)增長(zhǎng)仍然處于加碼階段，我們繼續(xù)看好板塊行情。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　板塊上漲，跑輸大盤(pán)。本周申萬(wàn)建材指數(shù)收5,120.47點(diǎn)，比上周漲1.58%，而同花順全A指數(shù)上漲3.18%。板塊市盈率23.75倍，較上周上升1.95倍。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：1.在萬(wàn)億國(guó)債后，中央接連披露新疆自貿(mào)區(qū)和東北振興的規(guī)劃，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍然在持續(xù)加碼，我們預(yù)計(jì)投資端仍然有較強(qiáng)的支撐。2.建材板塊部分龍頭三季報(bào)表現(xiàn)出跑贏行業(yè)平均的亮眼水平，我們認(rèn)為行業(yè)出清，龍頭集中度提升邏輯處于加速驗(yàn)證階段，值得重點(diǎn)關(guān)注。3.中美關(guān)系持續(xù)緩和，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)暫停加息，A股流動(dòng)性或表現(xiàn)出較強(qiáng)改善，建材板塊亦有望受益。
　　周期建材高頻跟蹤。水泥：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲0.8%。價(jià)格上漲區(qū)域主要有江西、湖北、廣東和廣西地區(qū)，幅度20-30元/噸；價(jià)格回落區(qū)域主要是四川和云南局部地區(qū)，幅度20-50元/噸。10月底11月初，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求維持弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，北方地區(qū)受持續(xù)降溫影響，需求不斷減弱，企業(yè)出貨率降至2-4成水平；南方地區(qū)天氣晴好，需求穩(wěn)定，出貨率保持在6-9成不等。價(jià)格方面，受益于企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，以及為在最后需求期提升盈利，南方地區(qū)企業(yè)仍在積極推動(dòng)價(jià)格上漲。42.5粉末價(jià)格延續(xù)上漲，旺季景氣度回升。本周全國(guó)熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價(jià)格分別為258.8元/噸、326.9元/噸、346元/噸；分別環(huán)比一周前下跌0.6、上漲0.3、上漲1.9元/噸，熟料回落，水泥價(jià)格延續(xù)上漲。磨機(jī)開(kāi)工率58.5%，熟料庫(kù)容比73.3%，分別環(huán)比一周前上漲0.9pct以及下降1.6pct。玻璃：本周浮法玻璃市場(chǎng)成交持續(xù)疲軟，價(jià)格重心進(jìn)一步下移。整體看，經(jīng)過(guò)近期價(jià)格調(diào)整，疊加月初政策因素，華東部分企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，但華北、華中成交持續(xù)一般。后市看，近期北方加工廠在手訂單量有所減弱，在談項(xiàng)目減少。預(yù)計(jì)中長(zhǎng)線存逐步轉(zhuǎn)弱預(yù)期。四季度浮法廠將保持自身產(chǎn)銷率為主，并且純堿價(jià)格下跌成本支撐減弱。預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)價(jià)格重心或呈現(xiàn)緩慢下移趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注下游趕工強(qiáng)度變化。本周全國(guó)玻璃均價(jià)106.74元/重量箱，環(huán)比下跌1.26元/重量箱；庫(kù)存天數(shù)13.49天，環(huán)比上升0.17天。玻纖：粗紗偏弱運(yùn)行，電子紗維持穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3,300-3,400元/噸不等，全國(guó)均價(jià)3,328元/噸，較上周均價(jià)下降0.1%，同比下跌18.0%。粗紗市場(chǎng)價(jià)格主流走穩(wěn)，個(gè)別企業(yè)成交略有松動(dòng)，部分池窯廠延續(xù)對(duì)大客戶的優(yōu)惠政策。需求端來(lái)看，本周為月底期間，中下游心態(tài)偏觀望，仍以按需采購(gòu)為主，提貨偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)氛圍不溫不火。供應(yīng)端來(lái)看，中國(guó)巨石埃及8萬(wàn)噸產(chǎn)能無(wú)堿粗紗產(chǎn)線進(jìn)入冷修，計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)至12萬(wàn)噸產(chǎn)能。當(dāng)前供給高位趨穩(wěn)，中下游需求一般下，多數(shù)池窯廠庫(kù)存壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)維穩(wěn)，局部?jī)r(jià)格或有松動(dòng)。
　　投資建議
　　1.業(yè)績(jī)修復(fù)，行業(yè)產(chǎn)能出清，龍頭集中度提升，關(guān)注績(jī)優(yōu)龍頭股東方雨虹、北新建材、偉星新材、蒙娜麗莎等。2地產(chǎn)銷售逐漸見(jiàn)底，存量房翻新逐漸放量的，代表消費(fèi)升級(jí)的低集中度、低滲透率、存量翻新占比高的行業(yè)受益，像是系統(tǒng)門(mén)窗、智能衛(wèi)浴、涂料等賽道。3.細(xì)分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻、力諾特玻，壓濾機(jī)行業(yè)龍頭景津裝備，以及裝飾紙龍頭華旺科技，真空絕熱板龍頭賽特新材。4.位置低分紅率高的水泥板塊，海螺水泥、華新水泥等。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　地產(chǎn)銷售不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；基建增速大幅下滑；成本壓力卷土重來(lái)