>> 華泰證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)專題研究：北美禽流感高峰來臨，寵食雙十一放量-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
熊承慧 |
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本周觀點
1）上周阿拉巴馬州商業(yè)雞群禽流感多發(fā)。目前我國主要從美國、新西蘭引種，而阿拉巴馬州是目前美國唯一可向我國供種的州。若阿拉巴馬州商業(yè)雞群禽流感導致我國引種受限，則祖代更新結(jié)構(gòu)或進一步惡化，或?qū)γ髂觌u價反轉(zhuǎn)后的彈性和持續(xù)性形成進一步支撐。2）雙十一開門紅活動開啟，天貓/京東/抖音平臺內(nèi)各大寵企（中寵/乖寶/佩蒂/路斯等）紛紛創(chuàng)得佳績，國內(nèi)寵物行業(yè)蓬勃發(fā)展，我們將密切關注后續(xù)雙十一狂歡日寵物食品的表現(xiàn)情況。
周專題：阿拉巴馬州商業(yè)雞群禽流感多發(fā)，寵物雙十一開門紅亮眼
候鳥遷徙季到來、天氣轉(zhuǎn)涼導致HPAI加速傳播，近期美國多個州如南達科他州、明尼蘇達州商業(yè)雞群多次出現(xiàn)HPAI疫情，阿拉巴馬州商業(yè)雞群也于11月2日再次報告了HPAI疫情。目前我國主要從美國、新西蘭引種，而阿拉巴馬州是目前美國唯一可向我國供種的州。若阿拉巴馬州商業(yè)雞群禽流感導致我國引種受限，則祖代更新結(jié)構(gòu)或進一步惡化，或?qū)γ髂觌u價反轉(zhuǎn)后的彈性和持續(xù)性形成進一步支撐。雙十一開門紅活動開啟，天貓/京東/抖音平臺內(nèi)各大寵企（中寵/乖寶/佩蒂/路斯等）紛紛創(chuàng)得佳績，我們將密切關注后續(xù)雙十一狂歡日寵物食品的放量情況。
養(yǎng)殖：生豬產(chǎn)能去化邏輯或不改，白雞產(chǎn)能收縮或逐步兌現(xiàn)
1）生豬：據(jù)博亞和訊，上周生豬價格周環(huán)比下降1.07%，周內(nèi)價格呈周一下跌、其后上漲態(tài)勢。主要系前期豬病蔓延帶來的恐慌性拋售、導致價格快速下跌，而后疫病穩(wěn)定，價格小幅回升導致。建議關注牧原股份/溫氏股份等。2）上周白羽雞周環(huán)比+1.07%，白羽雞苗周環(huán)比-5.15%。國內(nèi)食品深加工乃大勢所趨，建議關注調(diào)理品產(chǎn)能和銷量占優(yōu)的圣農(nóng)發(fā)展。3）海大集團擬使用自有資金3 -5億元回購公司部分股份用于股權(quán)激勵等。長期來看，公司有望受益于配方優(yōu)化及營銷/生產(chǎn)等多方位優(yōu)勢，市占率有望提升。
種植：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化穩(wěn)步推進，種業(yè)高景氣有望持續(xù)
近期糧價整體呈反彈態(tài)勢。截至11月3日，玉米價格約2687元/噸、小麥價格約3024元/噸。一般而言，糧食價格上漲/下跌通常會影響農(nóng)民在下一個種植季的種植行為，因此種子價格和銷量的變化一般滯后于糧價，我們預計2023/24年度種業(yè)高景氣仍有望持續(xù)。我國的轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進，或帶動種業(yè)科技的技術(shù)升級，種子行業(yè)規(guī)模擴容可期?，F(xiàn)階段轉(zhuǎn)基因技術(shù)及品種儲備仍掌握在少數(shù)企業(yè)手中、研發(fā)及推廣壁壘較高。研發(fā)實力強及轉(zhuǎn)基因品種儲備早的龍頭種企有望受益。建議關注隆平高科、大北農(nóng)、荃銀高科、登海種業(yè)等。
寵物：9月寵食出口量拐點或已顯現(xiàn)，頭部寵企Q3業(yè)績改善
9月美元/人民幣口徑下我國寵食出口額同比+29.3%/+37.1%。其中出口量同比+42.6%，美元口徑下出口單價同比-9.3%。考慮到自去年9月起海外客戶開始去庫，我們分析此次寵食出口額同比大幅改善或系低基數(shù)效應影響。美元口徑下我國寵食出口額或已接近2021年同期水平，其中出口量領先出口單價率先修復。佩蒂股份23Q3出口業(yè)務業(yè)績同比承壓、但環(huán)比有所改善。乖寶寵物23Q3受自有品牌增長帶動業(yè)績表現(xiàn)亮眼。中寵股份海外國內(nèi)雙開花，Q3營收/歸母凈利潤創(chuàng)佳績。雙十一預售及開門紅活動開啟，我們將密切跟蹤后續(xù)寵物食品的放量情況。建議關注乖寶寵物、中寵股份和佩蒂股份。
風險提示：豬價不及預期，生豬出欄量不及預期，原材料價格上漲，非洲豬瘟疫情風險。
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