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核心觀點(diǎn)
　　本周行情回顧：本周（2023.10.30-2023.11.3）申萬輕工指數(shù)收報(bào)2217.88點(diǎn)，周漲跌幅為+0.98%，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中排名第8，跑贏滬深300指數(shù)0.37pct。子版塊方面，本周文娛用品/造紙/包裝印刷/家居用品分別+3.46%/+1.83%/+1.26%/-0.44%。
　　前三季度輕工業(yè)營收利潤雙增長，生產(chǎn)保持回升向好態(tài)勢。據(jù)中國輕工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，今年前三季度我國輕工業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.15萬億元，同比增長1.6%，實(shí)現(xiàn)利潤9537億元，同比增長1.9%。生產(chǎn)端，前9月輕工業(yè)增加值同比增長1.2%，較1至8月份回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中9月同增3.4%，較8月回升1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月保持增長，輕工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持回升向好態(tài)勢。產(chǎn)品產(chǎn)量方面，前9月主要輕工業(yè)產(chǎn)品中49種產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長，增長面超過五成。各細(xì)分領(lǐng)域來看，紙漿制造增加值增速接近50%，造紙行業(yè)增加值增速超過10%，部分輕工行業(yè)增加值實(shí)現(xiàn)較快增長。
　　Q3家居龍頭利潤表現(xiàn)亮眼，低基數(shù)效應(yīng)下Q4收入增速有望提升。據(jù)各公司公告，2023Q3歐派家居/顧家家居/慕思股份分別實(shí)現(xiàn)營收67.21億元/52.58億元/14.06億元，分別同比增長2.22%/10.78%/0.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.77億元/5.78億元/1.63億元，分別同比增長21.09%/12.74%/37.43%，利潤增速快于營收，主要系原材料價(jià)格下降疊加各公司降本增效舉措成效顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)低基數(shù)效應(yīng)下Q4收入增速有望提升。政策端，城中村改造、“認(rèn)房不認(rèn)貸”、優(yōu)化首付比和房貸利率等地產(chǎn)優(yōu)化政策密集發(fā)布，改善性住房需求有望逐步釋放，利好家居板塊。
　　投資建議：推薦當(dāng)前估值處于低位，供應(yīng)鏈效率與組織管理能力持續(xù)提升的定制家居龍頭歐派家居（603833.SH）、定制業(yè)務(wù)不斷發(fā)力的軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH），建議關(guān)注品牌領(lǐng)先渠道強(qiáng)勢的中高端床墊龍頭慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭居然之家（000785.SZ）、產(chǎn)品矩陣豐富渠道持續(xù)發(fā)力的床墊龍頭喜臨門（603008.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售下滑；原材料價(jià)格上漲；下游需求不及預(yù)期。