>> 財通證券-國產(chǎn)存儲器行業(yè)深度報告：存儲器邁入發(fā)展新周期，國內產(chǎn)業(yè)鏈大有可為-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 3456KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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AI技術革命伴隨周期觸底反彈，國內存儲器產(chǎn)業(yè)轉折點臨近。回顧日韓半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，存儲器是后發(fā)國家追趕先行者的關鍵賽道。人工智能使數(shù)據(jù)產(chǎn)生量快速增長，NAND、DRAM、HBM等高性能存儲器需求量龐大，國產(chǎn)化需求迫切。國內大宗和利基存儲領域有優(yōu)質企業(yè)涌現(xiàn)；與高端邏輯制程相比，3DNAND電路線寬要求相對簡單，有望實現(xiàn)制造設備的高比例自主可控；國產(chǎn)芯片和上游供應鏈企業(yè)面臨重要發(fā)展機遇。
終端產(chǎn)品需求旺盛，存儲芯片需求有望好轉：2023年9月以來，國產(chǎn)Mate60與蘋果iphone 15系列手機發(fā)售，消費電子市場迎來旺季。多款智能終端產(chǎn)品銷量旺盛，提振上游的存儲芯片需求規(guī)模。國產(chǎn)存儲器芯片有適配國產(chǎn)旗艦手機的歷史經(jīng)驗,未來市占率有望進一步提升。
海外巨頭縮支減產(chǎn)，國內企業(yè)有望受益：由于存儲芯片價格過低，產(chǎn)線持續(xù)虧損，三星、海力士、美光等巨頭陸續(xù)減產(chǎn)并削減資本開支。三星的DRAM到年底計劃減產(chǎn)30%，NAND減產(chǎn)幅度一度擴大至50%。海外企業(yè)大力減產(chǎn)，有望推動存儲芯片庫存和價格回歸正常水平，規(guī)模相對較小的國內存儲器企業(yè)業(yè)績有望改善。
存儲器市場空間大，中國企業(yè)市占率與海外巨頭存在較大差距：存儲器是國際龍頭芯片企業(yè)競爭激烈的關鍵市場，2022年DRAM與NAND市場規(guī)模分別為797與587億美元。Yole估計2022年中國主要NAND企業(yè)長江存儲全球市占率約為4%，2021年主要DRAM企業(yè)合肥長鑫全球市占率約為0.2%，與海外巨頭有較大差距。
全產(chǎn)業(yè)鏈齊發(fā)力，國內存儲發(fā)展迎難而上：國內存儲器IDM企業(yè)，面臨海外供應鏈風險和景氣度壓力，積極驗證國產(chǎn)設備、材料、零部件；長江存儲已增資至1052.7億元；國內企業(yè)在利基/新型存儲、存儲主控芯片、存儲芯片封裝領域也進步較快。隨著國內配套產(chǎn)業(yè)鏈不斷進步，行業(yè)周期見底回升，國內3DNAND、DRAM產(chǎn)線有望恢復并加速擴產(chǎn)，相關產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望深度受益。
投資建議：建議關注德明利、佰維存儲等存儲模組企業(yè)，東芯股份等存儲芯片企業(yè)；中微公司、拓荊科技、華海清科、精測電子、中科飛測等設備企業(yè)，與興森科技、鼎龍股份等材料企業(yè)。
風險提示：存儲器市場需求不及預期；技術研發(fā)不及預期；海外供應鏈風險;行業(yè)競爭加劇
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