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板塊市場(chǎng)回顧
　　本周（10/30-11/3）交運(yùn)指數(shù)下跌0.3%，滬深300指數(shù)上漲0.6%，跑輸大盤0.9%，排名16/29。交運(yùn)子板塊中航運(yùn)板塊漲幅最大(+1.4%)，公路板塊跌幅最大(-2.7%)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)
　　快遞：順豐控股業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，德邦股份營(yíng)收同比上升。順豐、德邦披露三季報(bào)。1、順豐控股：Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入646.5億元，同比下降6.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.9億元，同比增長(zhǎng)6.6%，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降主要系供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比下降所致，同時(shí)公司堅(jiān)持精益化資源規(guī)劃和成本管控，Q3公司歸母凈利率為3.2%，同比上升0.4pct；2、德邦股份：Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.5億元，同比增長(zhǎng)22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.3億元，同比下降6%，收入增長(zhǎng)主要系快運(yùn)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)。
　　物流：嘉友國(guó)際Q3業(yè)績(jī)同比大增，危化品航運(yùn)公司Q3營(yíng)收同比增長(zhǎng)。本周中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為4724點(diǎn)，同比-3%，環(huán)比+0.1%。本周部分物流公司發(fā)布三季報(bào)：1、嘉友國(guó)際：Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.9億元，同比增長(zhǎng)14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5億元，同比增長(zhǎng)44%，主要系中蒙與中非業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)帶來(lái)增長(zhǎng)；2、興通股份：Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.8億元，同比上升56.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.5億元，同比下降16.5%，主要系內(nèi)貿(mào)船舶收入增加、開(kāi)拓國(guó)際運(yùn)輸業(yè)務(wù)和收購(gòu)的上海興通萬(wàn)邦航運(yùn)并表所致；3、盛航股份：Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3億元，同比上升34.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.3億元，同比下降35.5%，收入上升主要系業(yè)務(wù)范圍及規(guī)模擴(kuò)大所致。推薦宏川智慧、海晨股份。
　　航空機(jī)場(chǎng)：民營(yíng)航司Q3凈利潤(rùn)高于2019年，9月淡季多家航司仍實(shí)現(xiàn)盈利。本周（10月29日-11月4日）全國(guó)日均執(zhí)飛航班量13123班，恢復(fù)至2019年91%（環(huán)比-3pct）；其中國(guó)內(nèi)線日均11697班，為2019年99%（-4pct）；國(guó)際線日均1120班，為2019年52%（+0pct）；地區(qū)線日均305班，為2019年68%（+2pct）。Q3各航司機(jī)場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈：1、春秋航空：Q3歸母凈利潤(rùn)18.4億元，前三季度歸母凈利潤(rùn)26.8億元；2、吉祥航空：Q3歸母凈利潤(rùn)10.7億元，前三季度歸母凈利潤(rùn)11.3億元；3、上海機(jī)場(chǎng)：Q3歸母凈利潤(rùn)3.6億元，前三季度歸母凈利潤(rùn)5億元；4、白云機(jī)場(chǎng)：Q3歸母凈利潤(rùn)1.2億元，前三季度歸母凈利潤(rùn)2.7億元。根據(jù)中國(guó)航協(xié)，1-9月國(guó)內(nèi)航空公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利96.4億元，14家航空公司實(shí)現(xiàn)盈利。9月在暑運(yùn)旺季結(jié)束、油價(jià)上漲的背景下，仍有11家航空公司實(shí)現(xiàn)盈利。
　　航運(yùn)港口：Q3中谷物流歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)，Q4旺季期待利潤(rùn)改善。集運(yùn)：本周CCFI環(huán)比+2.0%，同比-57.8%；SCFI環(huán)比+5.5%，同比-40.0%。上周中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1180點(diǎn)，環(huán)比+0.3%，同比-28.6%。油運(yùn)：本周BDTI環(huán)比+3.6%，同比-19.5%；BCTI環(huán)比-2.5%，同比-34.2%。干散貨運(yùn)輸：本周BDI環(huán)比-6.5%，同比+10.7%。1、中谷物流：Q3營(yíng)業(yè)收入31.5億元，同比下降14.2%；歸母凈利潤(rùn)3億元，同比下降53.8%，PDCI指數(shù)Q3環(huán)比下降9%，而公司歸母凈利為3億元，逆勢(shì)環(huán)比增長(zhǎng)8.2%；2、中遠(yuǎn)?？兀篞3營(yíng)業(yè)收入427.1億元，同比下降60%；歸母凈利潤(rùn)55.1億元，同比下降83%。推薦中遠(yuǎn)海能、中谷物流。
　　公路鐵路：車流量持續(xù)恢復(fù)，高速公司Q3凈利增長(zhǎng)。上周全國(guó)高速公路貨車通行量為5671.6萬(wàn)輛，同比+14%。2023年44周G7全國(guó)公路貨運(yùn)整車流量指數(shù)為116.24，同比+4%。招商公路、寧滬高速發(fā)布三季報(bào)：1、招商公路：Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.9億元，同比上升17.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.5億元，同比上升20.2%，主要系車流量持續(xù)恢復(fù)帶來(lái)公司通行費(fèi)收入提升；2、寧滬高速：Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.7億元，同比下降3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.5億元，同比增長(zhǎng)21%，營(yíng)收下降主要系公司建造期收入與地產(chǎn)轉(zhuǎn)接收入同比下降所致。推薦山東高速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。