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事項(xiàng)：
　　SHFE錫價(jià)大跌：11月1日，SHFE錫價(jià)跌幅一度超4%，從21.10萬(wàn)元/噸跌至20.39萬(wàn)元/噸。
　　國(guó)信金屬觀點(diǎn)：
　　1）10月底佤邦再傳拋儲(chǔ)，錫價(jià)或?yàn)殄e(cuò)殺。錫價(jià)大跌的原因系市場(chǎng)傳言緬甸佤邦財(cái)政部拋儲(chǔ)4,000金屬噸錫礦，但據(jù)Mysteel消息，拋儲(chǔ)為謠傳，實(shí)際情況為10月下旬佤邦財(cái)政部向國(guó)內(nèi)某貿(mào)易商交付前期未完成的錫礦訂單，數(shù)量為1,000金屬噸左右。此外，目前佤邦選礦環(huán)節(jié)復(fù)產(chǎn)，但探采尚處于關(guān)停狀態(tài)，且據(jù)悉短期內(nèi)暫時(shí)沒(méi)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，國(guó)內(nèi)原料庫(kù)存或進(jìn)入緊缺狀態(tài)，冶煉廠存在減產(chǎn)可能。若佤邦流出的錫礦確為1,000金屬噸而非4,000金屬噸，對(duì)于全球40萬(wàn)噸左右的需求量級(jí)而言影響并不大，僅占比0.25%左右，此次錫價(jià)大跌4%可能為近期基本面變化不大的情況下，市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度。
　　2）半導(dǎo)體結(jié)束磨底開(kāi)始復(fù)蘇，錫錠冶煉加工費(fèi)下降反應(yīng)精礦緊缺程度加劇。據(jù)11月2號(hào)公布的9月全球半導(dǎo)體銷售額數(shù)據(jù)，今年7-9月，全球半導(dǎo)體銷售額分別為432.2/440.4/448.9億美元，環(huán)比增速分別為2.34%/1.90%/1.93%，同比增速分別為-11.80%/-6.80%/-4.50%，自2023年3月開(kāi)始環(huán)比增速持續(xù)為正，5月開(kāi)始同比降幅收窄，目前已經(jīng)顯現(xiàn)出復(fù)蘇跡象。同時(shí)，錫錠的冶煉加工費(fèi)為觀察錫礦是否緊缺的重要指標(biāo)，加工費(fèi)跌則說(shuō)明礦緊缺程度加劇，11月3日冶煉加工費(fèi)為12,700元/噸，較11月2日下降300元/噸，是今年8月28日后的首次降低，在一定程度上能與需求好轉(zhuǎn)互相印證。
　　3）投資建議：推薦錫業(yè)股份、興業(yè)銀錫、華錫有色。
　　4）風(fēng)險(xiǎn)提示：緬甸提前復(fù)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。