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2023年鋰電池指數(shù)弱于滬深300指數(shù)。2023年以來，鋰電池指數(shù)走勢(shì)總體弱于滬深300指數(shù)，截止10月31日鋰電池指數(shù)下跌23.85%，跑輸滬深300指數(shù)15.74個(gè)pt，主要與產(chǎn)品價(jià)格總體承壓，以及市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變等相關(guān)。
　　板塊業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?，?xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)顯著分化。2023年前三季度，鋰電池板塊營(yíng)收16220億元，同比增長(zhǎng)15.23%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)個(gè)股占比40.63%；凈利潤(rùn)1150.3億元，同比下降20.94%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)個(gè)股占比31.25%。2023年以來，板塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)中位數(shù)持續(xù)下游，其中板塊營(yíng)收增長(zhǎng)中位數(shù)由一季度的3.16%下降為三季度的-5.13%，顯示板塊業(yè)績(jī)?nèi)晕从|底。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)顯著分化：動(dòng)力電池、隔膜和負(fù)極材料業(yè)績(jī)相對(duì)較好；而鋰礦、電解液較差。
　　新能源汽車需求持續(xù)高增長(zhǎng)。2023年1-8月，全球新能源乘用車銷售816.18萬輛，同比增長(zhǎng)41.26%；2023年1-9月，我國(guó)新能源汽車銷售627.49萬輛，同比增長(zhǎng)36.65%，合計(jì)占比29.79%，其中出口82.10萬輛，同比增長(zhǎng)110.51%；我國(guó)動(dòng)力和儲(chǔ)能電池合計(jì)產(chǎn)量533.70GWh，同比增長(zhǎng)37.4%，其中合計(jì)出口101.2GWh，出口占比提升至18.96%，較2022年提升6.47個(gè)pt。全球及我國(guó)新能源汽車銷售持續(xù)高增長(zhǎng)，行業(yè)驅(qū)動(dòng)力逐步過渡至強(qiáng)產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，且我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)具備一定全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格全面承壓，預(yù)計(jì)總體仍將承壓。2023年以來，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈主要材料價(jià)格全面下跌，截止10月31日：碳酸鋰價(jià)格較年初下跌70.88%，鋰輝石價(jià)格下降67.69%，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降主要與新增產(chǎn)能持續(xù)釋放、需求增速放緩等相關(guān)。結(jié)合產(chǎn)能釋放預(yù)期、下游需求增速，預(yù)計(jì)碳酸鋰等部分原材料價(jià)格仍未觸底，電解液等部分材料價(jià)格基本觸底。
　　維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。截止2023年10月31日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為17.14倍和32.15倍，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景和估值水平，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。結(jié)合國(guó)內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)以及細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)概況，建議圍繞三條主線布局，短期適度關(guān)注板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行力度行業(yè)不及預(yù)期；細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格大幅波動(dòng)；新能源汽車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；鹽湖提鋰進(jìn)展超預(yù)期；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。