>> 銀河證券-每日晨報(bào)-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
大小： |
616KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點(diǎn)集萃：
宏觀：進(jìn)口超預(yù)期，出口短暫擾動(dòng)——10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)分析。出口表現(xiàn)仍屬平穩(wěn)，未來出口分化。從產(chǎn)業(yè)鏈國家（韓國、日本）出口增速改善來看，我國出口增速有望迎來上行。出口產(chǎn)品中，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品可能持續(xù)下滑，汽車延續(xù)增長態(tài)勢，手機(jī)等電子產(chǎn)品逐步改善，這種分化會持續(xù)進(jìn)行。預(yù)計(jì)4季度的出口同比增速為0.8%，全年出口增速在-4.1%左右。10月國內(nèi)生產(chǎn)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)進(jìn)口增速快速轉(zhuǎn)正回升。未來政策落實(shí)后投資的上行會助推進(jìn)口回升，預(yù)計(jì)4季度進(jìn)口增速為2%，全年進(jìn)口增速為-5.1%。
策略：三季度以來，市場交易較為疲軟。7月、8月、9月、10月日均成交額分別均在7000-8500億元之間。另一方面，市場底部特征明顯。全A指數(shù)、上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指近10年的歷史分位數(shù)水平分別為23.3%、25.1%、20.0%、0.20%，主要寬基指數(shù)均處于歷史的極低位。因此，A股估值絕對低位的優(yōu)勢已形成。展望11-12月，利空漸少、利好漸多，A股大盤上漲概率加大，結(jié)合海外市場的不利因素，中國資產(chǎn)的配置優(yōu)勢逐漸凸顯。
傳媒：“短劇+游戲”爆款出圈，關(guān)注重點(diǎn)手游后續(xù)上線表現(xiàn)。當(dāng)前階段板塊整體經(jīng)歷前期的深度回調(diào)，頭部公司24年估值均已接近歷史最低水平，目前行業(yè)業(yè)績端動(dòng)能尚未充分釋放，我們預(yù)計(jì)24年業(yè)績有望隨之改善，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)值得更加積極布局AI賦能下的游戲+影視板塊。游戲：建議關(guān)注擁有出色研發(fā)能力，且新游儲備充足的騰訊控股、網(wǎng)易、完美世界、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、完美世界等；影視院線：建議關(guān)注影片儲備充足的影視院線公司：中文在線、芒果超媒、光線傳媒、華策影視、博納影業(yè)、萬達(dá)電影等。
有色：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期再起，機(jī)構(gòu)重點(diǎn)加倉工業(yè)金屬。目前主動(dòng)權(quán)益類公募基金對A股黃金板塊的持倉仍低于2010Q2-2010Q3與2019Q2-2020Q2上兩輪金價(jià)峰值時(shí)期，建議關(guān)注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，公募基金對A股有色金屬行業(yè)中最具“順周期”屬性的工業(yè)金屬銅鋁板塊進(jìn)行大幅加倉，建議關(guān)注工業(yè)金屬行業(yè)龍頭紫金礦業(yè)（601899）、洛陽鉬業(yè)（603993）、神火股份（000933）、云鋁股份（000807）、天山鋁業(yè)（002532）。
社服：Q3旺季盈利超疫情前，未來重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)機(jī)會。一方面，我們認(rèn)為教育板塊整體已度過政策劇變帶來的影響，受益于市場偏剛需+雙減后行業(yè)供給出清+頭部教育公司新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型順利，教育板塊業(yè)績邊際改善趨勢有望延續(xù)。另一方面，中秋國慶假期總?cè)舜蝿?chuàng)歷史新高，居民出行需求景氣度有望延續(xù)，以景區(qū)、博彩、餐飲為代表的場景消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)有望維持改善趨勢，出境游伴隨出境成本改善，后續(xù)補(bǔ)償性需求釋放空間更足。此外，我們?nèi)孕璧却€(wěn)增長政策發(fā)力，預(yù)期改善有望帶動(dòng)順周期板塊的酒店、免稅估值修復(fù)。此外建議關(guān)注人服（北京人力、科銳國際）、會展（米奧會展、蘭生股份）板塊。
環(huán)保公用：第三季度水火盈利高增長，綠電盈利有所分化。受益于煤價(jià)下行以及汛期來水改善，火電、水電盈利高增長。綠電短期盈利有所分化，能源轉(zhuǎn)型背景下看好長期成長空間。建議關(guān)注：三峽能源、龍?jiān)措娏Α⑿灸芸萍?、廣宇發(fā)展、太陽能、華能國際、國電電力、華電國際、內(nèi)蒙華電、江蘇國信、皖能電力、協(xié)鑫能科、長江電力、華能水電、川投能源、中國核電、中國廣核。
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