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投資要點(diǎn)：
　　投資建議：根據(jù)前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)、擴(kuò)表情況以及未來(lái)一段時(shí)間息差仍將收窄的趨勢(shì)，調(diào)整廈門(mén)銀行2023-2025年凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)為13.8%、6.8%、10.4%，對(duì)應(yīng)EPS為1.03(-0.02)、1.06(-0.15)、1.18(-0.22)元/股，BVPS為9.09(+0.04)、9.84(-0.12)、10.69(-0.31)元/股。維持目標(biāo)價(jià)6.16元，對(duì)應(yīng)2023年0.68倍PB，維持增持評(píng)級(jí)。
　　23Q3營(yíng)收同比降幅略超預(yù)期，減值少提支撐利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。Q3營(yíng)收同比下降16.3%，利息和非息均形成負(fù)向拖累。利息收入方面，規(guī)模低速擴(kuò)張，單季凈息差環(huán)比下降7bp，同比降幅拉大至14bp；非息方面，手續(xù)費(fèi)收入持續(xù)下降，凈其他非息收入受匯率波動(dòng)及投資收益減少影響，同比降幅接近一半。營(yíng)收承壓下，鑒于資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健、撥備計(jì)提充分，銀行依托信用減值計(jì)提同比下降86.9%，支撐利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.8%，保持兩位數(shù)增速。
　　23Q3存貸款規(guī)?；謴?fù)增長(zhǎng)。存款結(jié)束連續(xù)四個(gè)季度規(guī)模下降，較Q2末增長(zhǎng)6.3%；貸款填補(bǔ)了Q2下降缺口，但前三季度僅新增24億元，顯著低于去年同期的152億元，有效信貸需求持續(xù)低迷。
　　資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)，關(guān)注率略有波動(dòng)但不良實(shí)現(xiàn)雙降，撥備覆蓋率較Q2末微降2pct至393%，仍保持較高水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求修復(fù)低于預(yù)期。