>> 中銀證券-廈門銀行(601187)規(guī)模增長修復，資本優(yōu)勢強化-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 1143KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林媛媛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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廈門銀行業(yè)績保持較快增長，3季度規(guī)模增長修復，存款壓力略緩，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)平穩(wěn)，資本優(yōu)勢持續(xù)強化。公司區(qū)位稀缺、業(yè)務穩(wěn)健、資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，近幾年省內(nèi)網(wǎng)點擴張迅速，成長可期，關注息差和存款變化。目前2023N公司PB0.59X，維持對公司的增持評級。
支撐評級的要點
盈利較快增長，資本高位強化
前3季度廈門銀行歸母凈利潤同比增長14.6%，業(yè)績持續(xù)較快增長，營收同比下降3.5%，息收入同比下降4.1%，非息收入同比下降1.6%，撥備前利潤同比下降10.3%，撥備反哺仍是業(yè)績主要貢獻。廈門銀行3季度核心資本充足率9.87%，同比上升15bp，一級資本充足率12.42%，同比上升156bp，資本充足率15.53%,同比上升142bp。50億元可轉(zhuǎn)債已公告，未來資本實力或進一步提升。
3季度規(guī)模增長修復，存款壓力略緩
廈門銀行前3季度總資產(chǎn)環(huán)比上季度增長7.3%，環(huán)比增速回正，增速顯著提升，規(guī)模較年初恢復正增長2%，貸款環(huán)比上季度增長0.8%，存款環(huán)比增長6.3%，貸存比下行，高息存款及保證金存款壓力緩解。
息收入同比負增，息差壓力仍大
廈門銀行前3季度息收入同比下降4.1%，降幅較上半年擴大，今年規(guī)模增速放緩，貢獻減弱，息差低位，同比降幅不大。測算3季度單季凈息差1.23%，環(huán)比降7bp，環(huán)比降幅較上季度擴大6bp，測算生息資產(chǎn)收益率3.61%，環(huán)比下降4bp，測算計息負債成本率2.51%，環(huán)比上升4bp，資產(chǎn)端貸款占比和負債端存款占比均降低，結構因素或有影響。
資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備略降
3季度公司不良率0.79%，環(huán)比2季度下降1bp，不良余額環(huán)比下降0.3%，完成不良雙降，關注貸款占比1.22%，環(huán)比上升5bp，主要源于風險管理辦法計量口徑變化，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)秀。
前3季度公司資產(chǎn)減值損失同比下降75.4%，貢獻盈利，撥備覆蓋率393.02%，較2季末略降1.83個百分點；撥貸比3.11%，較2季度略降0.05個百分點。今年資產(chǎn)減值絕對計提較低，明年同比如有類似貢獻，需要直接回補。
估值
根據(jù)季報調(diào)整公司盈利預測，公司2023年EPS保持1.07元不變，2024//2025年EPS調(diào)整至1.15/1.20元，2023/2024年PB為0.59x/0.52x，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
經(jīng)濟下行、海外風險超預期。
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