>> 光大證券-廈門銀行(601187)2023年半年報點評：盈利維持高增，不良實現(xiàn)“雙降”-230829
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2023/8/29 |
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來源： |
光大證券 |
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增持 |
作者： |
王一峰 |
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事件：
8月28日，廈門銀行發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入29.6億，同比增長3.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.3億，同比增長15.9%。年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.28%，同比提升1.12pct。
點評：
營收增長保持穩(wěn)健，盈利維持高增。公司1H23營收、撥備前利潤、歸母凈利潤同比增速分別為3.6%、-1.5%、15.9%，較1Q23分別變動-1.4、-1.4、0.9pct。其中，凈利息收入、非息收入同比增速分別為-1.6%、24%，較1Q23分別下降2.4、0.1pct。拆分盈利同比增速結(jié)構(gòu)，規(guī)模擴張、非息、撥備為主要貢獻分項，分別拉動業(yè)績增速12.3、11、29.6pct；從邊際變化看，提振因素主要包括：非息、撥備貢獻提升；拖累因素主要包括：規(guī)模擴張貢獻收窄，所得稅負向拖累加大。
資產(chǎn)投放更注重量價平衡，擴表速度有所放緩。公司2Q單季新增生息資產(chǎn)-129億，同比少增197億，余額同比增速較1Q末下降5.8pct至0.8%。從生息資產(chǎn)投放結(jié)構(gòu)來看，2Q單季新增貸款、金融投資、同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模分別為-12億、-92億、-25億，同比分別少增54億、7億、44億。其中，貸款余額同比增速為9%，較1Q末下降2.8pct?，F(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟下行壓力加大，微觀主體有效融資需求相對偏弱，但政策端“逆周期”調(diào)節(jié)仍維持強度，致使信貸供需矛盾加大，對貸款定價形成擠壓。而在信貸業(yè)務(wù)上，廈門銀行一貫追求風(fēng)險與收益的較好匹配。在當前經(jīng)濟形勢下，公司對于信貸投放趨于審慎，而非一味地“以價換量”，使得2Q擴表速度有所放緩。與此同時，公司1H23繼續(xù)對房地產(chǎn)等高風(fēng)險行業(yè)繼續(xù)實施壓降，也對貸款增長形成拖累。
結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)先于規(guī)模增長，信貸資源向綠色、科創(chuàng)、普惠等重點領(lǐng)域集中。2Q單季新增貸款結(jié)構(gòu)中，公司貸款、零售貸款、票據(jù)貼現(xiàn)分別新增-16億、-8億、12億，其中公司貸款、零售貸款同比分別少增63億、21億，票據(jù)貼現(xiàn)同比多增36億。進一步拆分貸款結(jié)構(gòu)，廈門銀行信貸資源向綠色、科創(chuàng)、普惠等重點領(lǐng)域集中。截至2Q末，廈門銀行綠色貸款、“高新貸”、普惠小微企業(yè)貸款較年初增幅分別為44.6%、12.5%、9%，遠高于全行貸款0.4%的增幅；上半年綠色貸款、“高新貸”、普惠小微企業(yè)貸款分別新增18億、8億、55億，高于全部貸款9億的增量水平。
銀承業(yè)務(wù)收縮、高成本存款壓降拖累存款增長。公司2Q單季新增付息負債-115億，同比少增143億，余額同比增速較1Q下降5.9pct至0.4%；從新增付息負債結(jié)構(gòu)來看，2Q單季新增存款、應(yīng)付債券、同業(yè)負債規(guī)模分別為-143億、13億、14億。其中，存款同比少增421億，應(yīng)付債券、同業(yè)負債同比分別多增56億、182億；存款余額同比增速為-12.7%，較1Q末下行20.9pct。進一步考察存款結(jié)構(gòu)，2Q單季新增公司存款、零售存款、保證金存款規(guī)模分別為-25億、13億、-130億，其中公司存款、保證金存款同比分別少增224億、176億。2Q公司繼續(xù)對高息公司存款實施壓降，同時銀行承兌匯票規(guī)模較年初下降157億，也對保證金存款規(guī)模形成一定拖累。
2Q息差收窄壓力減輕。上半年廈門銀行NIM公布值為1.34%，較2022年收窄19bp；我們測算公司1H23息差為1.29%，較1Q23持平。其中，測算生息資產(chǎn)收益率、付息負債成本率分別為3.60%、2.44%，較1Q23分別提升2bp、4bp。從資產(chǎn)端來看，公司二季度信貸業(yè)務(wù)更加追求商業(yè)可持續(xù)性，以穩(wěn)定息差為導(dǎo)向做好信貸投放的量價平衡管理，2Q生息資產(chǎn)收益率總體穩(wěn)定；從負債端來看，存款定期化使得負債成本相對于資產(chǎn)端定價存在剛性特征。向前看，廈門銀行于7月1日、8月7日兩次調(diào)整存款掛牌利率，活期存款掛牌利率累計下調(diào)5bp，定期存款累計下調(diào)幅度在1~13bp，其中長期限存款下調(diào)幅度相對更大，將有助于緩釋存款定期化壓力。
非息收入增速穩(wěn)定，非息收入占比較上年同期提升4pct至24%。公司1H23非息收入同比增速為24%，較1Q小幅下降0.1pct。其中，凈手續(xù)費及傭金收入同比增速為-18.4%，較1Q提升8.2pct。其中，代理業(yè)務(wù)（YoY+65.7%）為主要貢獻分項；凈其他非息收入增速為53.8%，較1Q下降14.1pct，但仍維持高增，主要受公允價值變動損益（上半年實現(xiàn)收入146億，而上年同期虧損115億）、其他收益（YoY+361.5%）驅(qū)動。其中，其他收益大幅增加，主要是普惠小微貸款激勵金增加所致。
不良指標實現(xiàn)“雙降”，風(fēng)險抵補能力進一步提升。截至23Q2末，廈門銀行不良貸款余額為16億，較1Q末下降1.3億，不良貸款率較1Q末下行6bp至0.8%，不良指標實現(xiàn)“雙降”，不良貸款率遠低于行業(yè)平均水平；關(guān)注貸款率為1.17%，較1Q末下降10bp；不良+關(guān)注貸款率合計1.97%，較1Q末下降16bp。公司上半年核銷不良貸款7.8億，同比多核銷4億，不良處置明顯提升；不良凈生成率為0.66%，較年初提升13bp。撥備方面，公司上半年信用減值損失/平均總資產(chǎn)為0.1%，較1Q提升5bp，撥備計提力度有所提升；撥備覆蓋率為394.9%，較1Q末提升21.6pct，撥貸比為3.16%，較1Q末下降5bp。
RWA同比增速明顯放緩，各級資本充足率有所提升。23Q2末，公司核心一級/一級/資本充足率分別為9.89%/10.99%/14.15%，較1Q末分別提升23/26/30bp。公
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