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摘要內(nèi)容
　　事件：中芯國(guó)際發(fā)布2023年三季報(bào)，Q3公司收入16.2億美元，環(huán)比+3.9%，處于指引中位，Q3出貨量環(huán)比+9.5%，毛利率為19.8%，環(huán)比-0.5pct。平均產(chǎn)能利用率77.1%，環(huán)比-1.2pct。公司預(yù)計(jì)23Q4收入環(huán)比增長(zhǎng)1%-3%，毛利率在16%-18%之間。上調(diào)2023年全年資本開支至75億美元左右。
　　短期來(lái)看，今年主要晶圓大廠較少開啟設(shè)備招標(biāo)，展望2024年，我們認(rèn)為隨著主要晶圓廠稼動(dòng)率逐漸恢復(fù)，國(guó)內(nèi)一線晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)愈來(lái)愈近，半導(dǎo)體設(shè)備公司有望受益。2023年國(guó)內(nèi)主要晶圓廠產(chǎn)能利用率較低，產(chǎn)能爬坡減緩，設(shè)備招標(biāo)以二三線晶圓廠為主，同時(shí)疊加付款節(jié)奏等影響，部分設(shè)備公司合同負(fù)債金額出現(xiàn)一定波動(dòng)。根據(jù)SEMI，2023年全球半導(dǎo)體設(shè)備支出將同比下降15%至840億美元，2024年將同比增長(zhǎng)15%至970億美元，24年晶圓廠設(shè)備支出復(fù)蘇一定程度上受益于半導(dǎo)體庫(kù)存調(diào)整結(jié)束以及高性能計(jì)算和存儲(chǔ)領(lǐng)域?qū)Π雽?dǎo)體需求增強(qiáng)。展望2024年，我們認(rèn)為隨著主要晶圓廠稼動(dòng)率恢復(fù)，國(guó)內(nèi)一線晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)愈來(lái)愈近，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司將受益。
　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控趨勢(shì)明顯，國(guó)產(chǎn)設(shè)備砥礪前行，加速研發(fā)和驗(yàn)證。2022年10月7日美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局發(fā)布對(duì)華實(shí)施先進(jìn)計(jì)算和半導(dǎo)體制造的出口管制新規(guī)，2023年以來(lái)，荷蘭、日本也先后發(fā)布管制新規(guī)或外貿(mào)法令，在此背景下，供應(yīng)鏈自主可控已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。目前，國(guó)內(nèi)已有部分企業(yè)在產(chǎn)品和技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，例如中微公司、北方華創(chuàng)在刻蝕設(shè)備領(lǐng)域已經(jīng)批量交付機(jī)臺(tái)，拓荊科技的PECVD設(shè)備在國(guó)內(nèi)一線晶圓廠得到廣泛應(yīng)用，熱處理、清洗等設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)相對(duì)較高。當(dāng)前處于國(guó)產(chǎn)替代的黃金窗口期，未來(lái)幾年晶圓大廠設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率呈上升趨勢(shì)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望加速導(dǎo)入。
　　中國(guó)大陸本土晶圓代工產(chǎn)能仍未滿足需求，大陸晶圓廠中長(zhǎng)期看還有較大擴(kuò)產(chǎn)空間。根據(jù)TechInsights，2022年中國(guó)大陸芯片市場(chǎng)規(guī)模為1640億美元，而來(lái)自大陸本土生產(chǎn)的芯片僅300億美元，芯片自給率約18%，本土晶圓代工產(chǎn)能仍未滿足需求，大陸晶圓廠中長(zhǎng)期看還有較大的擴(kuò)產(chǎn)空間。
　　建議關(guān)注：
　　1）半導(dǎo)體設(shè)備和零部件：中微公司、北方華創(chuàng)、拓荊科技、精測(cè)電子、芯源微、新萊應(yīng)材、英杰電氣等；
　　2）半導(dǎo)體材料：彤程新材、華懋科技、安集科技、鼎龍股份、華特氣體、凱美特氣、金宏氣體、滬硅產(chǎn)業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度不及預(yù)期；海外政策風(fēng)險(xiǎn)