>> 華金證券-京儀裝備(688652)新股覆蓋研究-231111
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 773KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
下周三（11月15日）有一家科創(chuàng)板上市公司“京儀裝備”詢價。
京儀裝備（688652）：公司主要從事半導體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括半導體專用溫控設(shè)備、半導體專用工藝廢氣處理設(shè)備和晶圓傳片設(shè)備。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.49億元/5.01億元/6.64億元，YOY依次為51.02%/43.74%/32.38%,三年營業(yè)收入的年復合增速42.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.06億元/0.59億元/0.91億元，YOY依次為121.58%/828.81%/54.95。最新報告期，2023年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.04億元，同比變動12.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.17億元，同比變動23.84%。根據(jù)初步預測，預計公司2023年全年實現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間約1.10億元至1.30億元，較上年同期變動20.72%至42.67%。
投資亮點：1、公司為國內(nèi)唯一的半導體專用溫控設(shè)備和工藝廢氣處理設(shè)備商，有望較好受益于國產(chǎn)替代。半導體專用溫控設(shè)備及專用工藝廢氣處理設(shè)備可應用于刻蝕、薄膜沉積、擴散等多個環(huán)節(jié)，屬于半導體制造必需的設(shè)備；根據(jù)QYResearch,2022年我國約6成的半導體專用溫控設(shè)備和約7成的半導體專用工藝廢氣處理設(shè)備主要被海外廠商所占據(jù)。公司打破國外壟斷，成為國內(nèi)唯一一家針對半導體專用溫控設(shè)備和半導體專用工藝廢氣處理設(shè)備制造商進行大規(guī)模裝機的廠商，2022年分別實現(xiàn)市占率35.73%、15.57%，上述產(chǎn)品受到了大連英特爾、中芯國際、長江存儲、華虹集團等知名半導體制造企業(yè)的廣泛認可。未來公司或有望持續(xù)受益于我國半導體行業(yè)的發(fā)展和國產(chǎn)化率的持續(xù)提升。2、公司核心技術(shù)人員產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富，有助于公司研發(fā)迭代的推進。公司核心高管產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富；其中副總經(jīng)理兼總工程師周亮先生曾任大連英特爾蝕刻設(shè)備經(jīng)理、紫光集團IC部資深采購經(jīng)理等；副總經(jīng)理呂丹先生曾任中芯國際工藝經(jīng)理、大連英特爾工藝工程師等；副總經(jīng)理張建新先生曾任富士康產(chǎn)品制造工程師、聯(lián)想基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團中國區(qū)第二黨支部書記等。根據(jù)公司過往發(fā)展歷程來看，公司于2016年成立，2017年便推出了半導體專用溫控設(shè)備和專用工藝廢氣處理設(shè)備，2018年開發(fā)出晶圓傳片設(shè)備，2020年首次將溫控產(chǎn)品從晶圓制造拓展到了顯示面板領(lǐng)域，2021年研制出低溫大負載產(chǎn)品；我們傾向于認為高管豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗或有望較好支撐未來公司產(chǎn)品持續(xù)迭代。
同行業(yè)上市公司對比：綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取北方華創(chuàng)、中微公司、芯源微、華海清科、至純科技、盛劍環(huán)境為京儀裝備的可比上市公司；但考慮到公司與可比公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的差異，我們傾向于認為參考意義有限。從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為44.73億元，銷售毛利率為39.84%；可比PE-TTM（算術(shù)平均/剔除異常值）為39.20X；相較而言，公司營收規(guī)模低于行業(yè)可比公司平均，毛利率接近行業(yè)可比公司平均。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。
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