>> 中泰證券-交運行業(yè)周報：冬季避寒游熱度上升，國際航線迎簽證利好-231111
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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投資建議：一、航空機場：冬季避寒游熱度上升，國際航線應簽證利好。1）冬季避寒游熱度上升：根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，避寒城市今年繼續(xù)受到熱捧，搜索熱度較2019年同期增長兩成以上。其中，三亞、海口、昆明、廈門、珠海、南寧、福州、西雙版納、泉州、北海成為11月最受關(guān)注的避寒城市TOP10，熱門城市11月以來單程機票均價為700元左右，預計12月后將繼續(xù)上漲。2）國際航線迎簽證利好：根據(jù)11月7日《中澳總理年度會晤聯(lián)合成果聲明》，中澳兩國同意在互惠基礎上向旅游、商務人員開放3-5年多次出入簽證。此前，泰國、斯里蘭卡均批準了中國游客入境免簽政策，有效期分別為2023年9月25日至2024年2月29日、2023年10月24日至2024年3月31日。此外，本周起中美航線可執(zhí)行班次達70班/周，已恢復至疫情前20%-25%左右水平。中國航司每周執(zhí)行班次35班，其中國航11班、東航9班、南航7班、廈航3班、海航3班、川航2班。四季度為民航傳統(tǒng)淡季，近日隨著全國多地氣溫驟降，避寒游、冰雪游有望成為四季度航司營收增長點。我們認為Q3或為航空投資大時代的起點，隨著國際航線持續(xù)恢復，國內(nèi)市場供需格局有望進一步改善，航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機會。此外，機場將受益于航空需求的復蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點推薦吉祥航空、春秋航空，建議關(guān)注中國東航、南方航空、上海機場、白云機場。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強。中特估引領，板塊提估值輪動，交運板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實施方案仍在醞釀中，預計上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預期，建議重點關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團、招商港口。
三、大宗供應鏈：順周期引領，供應鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應鏈業(yè)務向好預期較強。從中長期來看，我國房地產(chǎn)市場正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。2023年7月以來，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策，個人住房貸款“認房不認貸”政策逐步在各地落實實施。此外，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板。我們認為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預期，房地產(chǎn)引領順周期，疊加1萬億國債推動基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應鏈業(yè)務有望迎來發(fā)展機遇，從而帶動業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應鏈市場集中化趨勢日漸明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機遇正佳，建議重點關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機利用率周環(huán)比下降。1）11月6日-11月10日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2072.80架次，周環(huán)比減少3.97%；東方航空2030.40架次，周環(huán)比減少1.78%；中國國航1439.80架次，周環(huán)比減少3.27%；春秋航空395.60架次，周環(huán)比減少2.01%；吉祥航空298.20架次，周環(huán)比減少5.63%。2）11月6日-11月10日，平均飛機利用率：南方航空7.30小時/日，周環(huán)比減少5.19%；東方航空6.70小時/日，周環(huán)比減少2.90%；中國國航7.10小時/日，周環(huán)比減少2.74%；春秋航空7.10小時/日，周環(huán)比減少1.39%；吉祥航空7.10小時/日，周環(huán)比減少5.33%。
機場：國內(nèi)航線、國際航線周環(huán)比增減不一。1）11月6日-11月10日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機場970.40架次，周環(huán)比減少0.33%；北京首都機場884.80架次，周環(huán)比減少1.91%；廣州白云機場1012.40架次，周環(huán)比減少0.14%；廈門高崎機場407.80架次，周環(huán)比減少0.33%；上海浦東機場787.00架次，周環(huán)比減少3.37%；上海虹橋機場696.60架次，周環(huán)比增加1.91%。2）11月6日-11月10日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機場55.40架次，周環(huán)比減2.81%；北京首都機場130.80架次，周環(huán)比減少2.60%；廣州白云機場152.40架次，周環(huán)比減少3.63%；廈門高崎機場34.00架次，周環(huán)比增加0.85%；上海浦東機場283.00架次，與上周持平；上海虹橋機場16.00架次，與上周持平。
航運：集運指數(shù)、散運指數(shù)、油運指數(shù)周環(huán)比增減不一，原油價格周環(huán)比下降。1）集運：截至11月10日，上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI報收于1030.24點，周環(huán)比下降3.52%；中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI報收于843.77點，周環(huán)比增加1.92%；CCFI美西航線報收于722.55點，周環(huán)比下降1.54%；CCFI美東航線報收于824.80點，周環(huán)比增加1.59%；CCFI歐洲航線報收于952.58點，周環(huán)比增加5.43%；CCFI地中海航線報收于1237.25點，周環(huán)比增加0.26%。2）散運：
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