久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

▌一周新聞速遞
　　行業(yè)新聞：1）2023四川“專精特新”名單發(fā)布。2）40余家酒企匯聚首屆兼香發(fā)展大會(huì)。3）白酒大曲科研成果登國(guó)際網(wǎng)站。
　　公司新聞：1）貴州茅臺(tái)：首個(gè)涉茅臺(tái)酒價(jià)格指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)。2）五糧液：五糧液與白山大方集團(tuán)簽約共建。3）瀘州老窖：老窖獲深交所信披A級(jí)評(píng)價(jià)。
　　▌投資觀點(diǎn)
　　當(dāng)前我們?nèi)跃S持之前子板塊順序：白酒>啤酒>休閑食品=軟飲料>速凍食品>調(diào)味品>乳制品。
　　白酒板塊：本周我們走訪調(diào)研多家次高端酒企，三季報(bào)后分化形勢(shì)仍在，其中，山西汾酒憑借較優(yōu)的市場(chǎng)管控力與能輪動(dòng)放量的產(chǎn)品矩陣，目前整體增長(zhǎng)勢(shì)頭穩(wěn)步向上；水井坊財(cái)年開(kāi)門紅順利完成，去年四季度基數(shù)較低情況下增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)；舍得酒業(yè)目前逐步消化庫(kù)存，品味舍得和藏品十年仍為核心單品，四季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)在保證市場(chǎng)良性情況下實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；酒鬼酒仍處于費(fèi)用改革陣痛期，預(yù)計(jì)明年驗(yàn)證其費(fèi)用改革效果。此外路德環(huán)境三大項(xiàng)目有序推進(jìn)建設(shè)中，同時(shí)酒糟采購(gòu)價(jià)格預(yù)計(jì)進(jìn)一步下降，利于利潤(rùn)釋放。另外本周受雙十一電商平臺(tái)配貨影響，各產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)略向下波動(dòng)，整體庫(kù)存消化中。我們認(rèn)為白酒需求弱復(fù)蘇的預(yù)期已被估值消化，且消費(fèi)力整體疲軟下板塊韌性已有所體現(xiàn)；而經(jīng)濟(jì)刺激政策與萬(wàn)億國(guó)債的提振仍在路上，未來(lái)將逐步傳導(dǎo)至下游消費(fèi)，因此我們認(rèn)為板塊全年環(huán)比向好趨勢(shì)不改，短期觀察估值切換節(jié)奏與春節(jié)開(kāi)門紅動(dòng)銷情況，長(zhǎng)期注重消費(fèi)力復(fù)蘇與商務(wù)場(chǎng)景恢復(fù)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦2+4+4產(chǎn)品矩陣，即瀘州老窖+五糧液+次高端四杰+珍酒李渡+迎駕貢酒+今世緣+金徽酒，關(guān)注洋河股份和古井貢酒。
　　大眾品板塊：本周我們調(diào)研煌上煌，目前公司經(jīng)營(yíng)與成本壓力最大的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去，疫情閉店的歷史包袱已基本甩掉，公司輕裝上陣，經(jīng)營(yíng)改善拐點(diǎn)已現(xiàn)。整體建議關(guān)注三條主線，一為成本仍有進(jìn)一步改善空間的細(xì)分賽道，利潤(rùn)釋放具確定性；二為渠道及供應(yīng)鏈變革提效，經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)邊際變化；三為高增長(zhǎng)明年有望延續(xù)的成長(zhǎng)標(biāo)的。分板塊來(lái)看，啤酒板塊，高端化趨勢(shì)仍存，成本改善確定性強(qiáng)有望支撐業(yè)績(jī)?cè)鏊佟Ｐ蓍e食品板塊，仍受益于成本改善與零食專營(yíng)渠道紅利，建議關(guān)注零食專營(yíng)渠道紅利釋放標(biāo)的。軟飲料板塊，三季報(bào)表現(xiàn)普遍符合預(yù)期，其中東鵬飲料和百潤(rùn)股份增速表現(xiàn)突出，新品推廣能力優(yōu)異?，F(xiàn)階段重點(diǎn)推薦3+3+3產(chǎn)品矩陣，即休閑食品三劍客（鹽津鋪?zhàn)?甘源食品+勁仔食品）+速凍三杰（安井食品+千味央廚+三全食品）+預(yù)期差三杰（西麥?zhǔn)称?佳禾食品+蓮花健康）。
　　維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)稅或生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。