>> 華泰期貨-鋅周報：供應(yīng)端干擾不斷，鋅價震蕩運(yùn)行-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大小： |
583KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
礦端遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊，冶煉方面暫未受到礦端影響，但需關(guān)注云南限電對生產(chǎn)的影響，下游需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，鋅市場短期維持供強(qiáng)需弱格局，關(guān)注市場情緒的變化，建議以中性思路對待。
投資邏輯
■市場分析
本周鋅價震蕩運(yùn)行。截至11月10日當(dāng)周，倫鋅價格較上周變動+1.79%至2560.5美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動+1%至21670元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-9美元/噸變動至-4.65美元/噸。
供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)較上周持平為4750元/金屬噸，SMM進(jìn)口鋅精礦周度加工費(fèi)較上周減少5美元/干噸至100美元/干噸。近期海外礦端擾動不斷，除Nyrstar于11月底計(jì)劃關(guān)閉兩座鋅礦外，周內(nèi)俄羅斯OZ礦山突發(fā)火災(zāi)，據(jù)了解OZ礦每年可生產(chǎn)60萬實(shí)物噸的鋅礦，中國是OZ礦的主要流入國，此前預(yù)計(jì)2024年2月可以進(jìn)口到國內(nèi)，受火災(zāi)影響實(shí)際產(chǎn)出或有延后。遠(yuǎn)期礦端趨緊。而在國內(nèi)冬儲背景下，冶煉廠積極采購，加之國內(nèi)北方部分礦山即將進(jìn)入冬季減產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)加工費(fèi)仍有一定下降空間。冶煉方面，近期國內(nèi)云南地區(qū)部分冶煉廠限電減產(chǎn)，主要影響在紅河州以及周邊企業(yè)，整體限電10%左右，影響量相對較小。
消費(fèi)方面：下游剛需采購為主。初級加工端方面，鍍鋅企業(yè)開工率較上周上漲3.2%至63.4%，北方環(huán)保影響減弱，鍍鋅消費(fèi)小幅好轉(zhuǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)開工率較上周上漲1.27%至47.12%，企業(yè)逢低采購為主，五金衛(wèi)浴等常規(guī)終端企業(yè)仍無明顯消費(fèi)變化，但汽車配件領(lǐng)域略有好轉(zhuǎn)，整體變動不大。氧化鋅企業(yè)開工率較上周下降1%至60.1%，企業(yè)剛需采購為主。
庫存：根據(jù)SMM，截至11月10日當(dāng)周，國內(nèi)鋅錠庫存9.8萬噸，較此前一周+0.3萬噸。LME鋅庫存較上周-8425噸至70150噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風(fēng)險
1、海外冶煉產(chǎn)能變動。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動性變化超預(yù)期。
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