>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：期待貨幣政策有更大作為-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 1155KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵,張曉嬌 |
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中美元首將會晤；10月進(jìn)口增速轉(zhuǎn)正。大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟數(shù)據(jù)：10月CPI同比下降0.2%，PPI同比下降2.6%；10月美元計出口同比下降6.4%，進(jìn)口同比增長3.0%。
要聞：中央全面深化改革委員會召開第三次會議，推動國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，向關(guān)系國計民生的公共服務(wù)、應(yīng)急能力、公益性領(lǐng)域等集中，向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中；央行行長潘功勝在2023金融街論壇年會發(fā)表講話；證監(jiān)會主席易會滿在2023金融街論壇年會發(fā)言；應(yīng)美國總統(tǒng)拜登邀請，國家領(lǐng)導(dǎo)人將于11月14日至17日赴美國舊金山舉行中美元首會晤。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
股債繼續(xù)齊漲。本周滬深300指數(shù)上漲0.07%，滬深300股指期貨下跌0.13%；焦煤期貨本周上漲7.33%，鐵礦石主力合約本周上漲2.70%；股份制銀行理財預(yù)期收益率收于至1.6%，余額寶7天年化收益率下跌17BP至1.73%；十年國債收益率下行2BP至2.64%，活躍十年國債期貨本周上漲0.09%。
資產(chǎn)配置建議
大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。本周央行行長潘功勝在2023金融街論壇年會發(fā)表講話，市場對此反饋比較正面，尤為關(guān)注其中“引導(dǎo)金融機構(gòu)保持房地產(chǎn)信貸、債券等重點融資渠道穩(wěn)定”和“必要時央行將對債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重地區(qū)提供應(yīng)急流動性支持”的表述。截至11月10日，今年以來央行在公開市場凈投放資金4440億元，其中MLF資金到期量3.05萬億元，投放量4.175萬億元，此外央行落地了兩次降準(zhǔn)共計50BP，釋放長期資金超過1萬億元；在價格方面，年內(nèi)兩次下調(diào)MLF利率共計25BP。雖然貨幣政策自年初以來已經(jīng)落地了多次較為明顯的寬松操作，但考慮到9月以來政府債券發(fā)行放量導(dǎo)致的市場流動性收緊，以及已經(jīng)出臺的一萬億元特別國債和下周公開市場資金到期規(guī)模超過2萬億元等因素，市場期待貨幣政策能在維持流動性平穩(wěn)方面有更大的力度。短期內(nèi)市場預(yù)期MLF超額續(xù)作，年底之前市場仍對降準(zhǔn)和降息抱有期待。
風(fēng)險提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風(fēng)險擴散；國際局勢復(fù)雜化。
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