>> 中信證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)先進制造業(yè)&充換電設(shè)施觀察8：800V車型快速滲透，超充發(fā)展可期-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
華鵬偉,林劼,華夏 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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智界S7、阿維塔12等支持800V充電的車型密集推出，疊加華為、特銳德等行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)的產(chǎn)品針對超充的電壓范圍通用性和高原等苛刻環(huán)境耐候性進行適配，我們預計超充有望在車樁兩端產(chǎn)品密集推出的背景下快速發(fā)展。從電氣角度，超充有助于碳化硅應(yīng)用以及繼電器、熔斷器規(guī)格提升。從散熱角度，液冷提升散熱能力，降低噪音和槍線重量。建議關(guān)注頭部充電運營商、超充設(shè)備制造商以及液冷模塊、充電槍線等零部件企業(yè)。
▍800V超充平臺密集推出，開啟需求放量之路。11月9日、10日，搭載800V高壓快充平臺的智界S7、阿維塔12先后發(fā)布，高壓快充車型進一步增加。據(jù)我們不完全統(tǒng)計，目前支持超快充的車型已經(jīng)包括保時捷taycan，小鵬G9、G6，特斯拉全系（低壓快充），極氪001FR，長城機甲龍、極狐阿爾法S、埃安V plus多款車型，23年下半年以來，主流車企的旗艦、次旗艦車型大多開始逐步升級至800V的高壓電氣架構(gòu)。800V平臺有助于大幅提高充電功率，縮短充電時間。隨著各大車企車型和電氣架構(gòu)的迭代，我們認為高壓快充有望逐步放量，開啟車、樁兩端的超快充發(fā)展之路。
▍液冷超充快速啟動，有望成為交通干線區(qū)域的重要依仗。過去超充示范站大多以車企為主導，通常集中于一線城市的核心區(qū)域，用以改善其車主的充電體驗和打造品牌形象。10月3日，華為數(shù)字能源微信公眾號發(fā)布了其助力打造的3座全液冷超充站在318川藏線正式上線的消息。充電設(shè)備采用全液冷的方式，最大輸出功率600kW，在200-1000V范圍匹配所有車型，提供“一秒一公里”的充電體驗，同時具備耐高溫、耐高濕、防灰塵、防腐蝕等特性，適應(yīng)高原區(qū)域復雜工況。進一步結(jié)合9月特來電發(fā)布群充4.0系統(tǒng)，同樣采用50-1000V的寬電壓范圍，兼容多種接口，改良耐腐蝕、耐高溫等能力，累計投放液冷充電樁達到600座。我們認為，主流設(shè)備商的超充設(shè)備已經(jīng)由品牌示范站向更具有普適性、耐候性的方向轉(zhuǎn)變。隨著充電樁，乃至液冷超快充等技術(shù)逐步成熟，其商業(yè)化應(yīng)用的范圍甚至逐步擴展到了高原、高寒等要求較為苛刻的地區(qū)，有望全面迎來快速發(fā)展。
▍高壓液冷充電帶動多環(huán)節(jié)提升，關(guān)注零部件機會：
1）充電模塊：總量提升和技術(shù)革新，有望向頭部企業(yè)集中。充電樁功率由100kW左右提升至480-600kW，將直接帶動其使用的充電模塊功率有3-5倍提升，類比加油站總量，按照10萬臺左右超充計算，將直接增加3-4千萬kW充電模塊總?cè)萘?，相當于當前TOP3運營商裝機容量的總和。從電氣性能的角度，高壓大功率意味著較高的損耗和發(fā)熱，SiC低導通損耗、高擺率，總損耗可以大幅降低至硅基IGBT的1/10左右；從散熱的角度，液冷可以顯著改善散熱，但冷卻液如果出現(xiàn)泄露、接觸部分裸露元件會造成起火燃燒等問題，因此對模塊生產(chǎn)企業(yè)的流道設(shè)計、加工水平要求較高?？紤]到SiC為基礎(chǔ)的技術(shù)迭代和液冷散熱的較高要求，我們認為液冷模塊的份額有望向具備較高設(shè)計制造水平的頭部企業(yè)集中。
2）液冷槍線：大電流情況下散熱必須，增量空間明確。發(fā)熱量隨著電流的平方增大快速增大，250A電流的國標充電線一般需要80mm2左右的電纜，從而增大電阻、降低發(fā)熱。液冷槍線通過冷卻管強化散熱，截面積大幅縮減，比常規(guī)充電槍線輕50%，且隨著超充電流向600A-800A發(fā)展，液冷將成為必須，按照普通直流樁槍線價值量2000-3000元左右，液冷線纜8000-10000元估計，我們預計超充將直接導致單樁線纜價值量增長3-4倍，考慮到車端和其他功率等級充電樁的應(yīng)用推廣潛力，市場空間將更加廣闊。
3）高壓繼電器：規(guī)格提升，超充車型帶動增量。在電壓和電流均有提升的情況下，車、樁兩端的繼電器需要提高耐壓等級，解決滅弧、擊穿等問題。考慮到上述元器件在更高電壓等級的電力設(shè)備中已經(jīng)有成熟應(yīng)用，預計以價值量提升為主，車端通常應(yīng)用6-10個高壓直流繼電器，樁端2-3個。隨著超充車型的推廣，按照20-30%超充車型滲透率和30-50元的單體價值量提升估計，預計對應(yīng)10-20億元的增量市場空間，粗略估計市場空間增幅在10-20%之間。
▍風險因素：充電設(shè)施建設(shè)不及預期；行業(yè)競爭加劇；配套政策推進不及預期；關(guān)鍵原材料、元器件價格大幅上漲；新能源汽車發(fā)展不及預期。
▍投資策略：800V高壓電氣系統(tǒng)車型逐步增加，華為、特銳德等行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)的產(chǎn)品針對超充的通用性和耐候性進行適配，預計將推動超充進一步擴大應(yīng)用范圍，高壓充電發(fā)展有望帶動耐壓能力和散熱能力兩方面的技術(shù)提升。建議關(guān)注頭部充電運營商、超充設(shè)備制造商，以及液冷模塊、充電槍線等零部件企業(yè)。重點推薦：液冷充電樁技術(shù)儲備充分、儲備布局的充電樁運營和設(shè)備龍頭特銳德；兼具液冷充電堆、大功率充電模塊，國內(nèi)外業(yè)務(wù)快速增長的盛弘股份；國網(wǎng)系領(lǐng)先企業(yè)、技術(shù)實力雄厚的許繼電氣；繼電器龍頭，有望受益于繼電器增量空間的宏發(fā)股份。建議關(guān)注：液冷充電連接器制造商永貴電器；具備液冷充電線技術(shù)和小批量/測試產(chǎn)品的線纜制造商泓淋電力、日豐股份、鑫宏業(yè)；熔斷器制造商中熔電氣；深耕充電模塊領(lǐng)域，具備
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