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事件描述
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度營(yíng)業(yè)收入為273.0億元，同比增長(zhǎng)17.2%歸母凈利潤(rùn)98.3億元，同比增長(zhǎng)21.4%。其中，第三季度營(yíng)收為88.3億元，同比增長(zhǎng)11.2%；歸母凈利潤(rùn)33.9億元，同比增長(zhǎng)20.5%。
　　事件評(píng)論
　　三季度國(guó)內(nèi)收入波動(dòng)，海外增長(zhǎng)亮眼。2023年前三季度公司收入273億元，按照板塊拆分，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.4億元，同比增長(zhǎng)19.1%，其中第三季度同比增長(zhǎng)4.7%，主要是由于8月份受到行業(yè)整頓升級(jí)的影響，公立醫(yī)院設(shè)備招標(biāo)推遲。海外市場(chǎng)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.6億元，同比增長(zhǎng)14.2%，其中第三季度同比增長(zhǎng)23.0%，三季度海外提速明顯，發(fā)展中國(guó)家增速進(jìn)一步提升至30%以上。
　　前三季度三大業(yè)務(wù)板塊增長(zhǎng)穩(wěn)健。2023年前三季度公司的生命信息與支持產(chǎn)線同比增長(zhǎng)20.8%，其中微創(chuàng)外科同比增長(zhǎng)超過30%，主要受益于國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建的開展和海外高端客戶群的突破，截至2023年9月底國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建待執(zhí)行商機(jī)保持在205億元。體外診斷產(chǎn)線前三季度同比增長(zhǎng)18.5%，其中第三季度增長(zhǎng)超過20%；BC-7500系列前三季度已實(shí)現(xiàn)收入超過7.6億元，預(yù)計(jì)全年帶來的收入貢獻(xiàn)有望超過10億元。醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線前三季度同比增長(zhǎng)9.1%，其中海外超聲同比增長(zhǎng)超過15%。
　　深耕創(chuàng)新研發(fā)，高端產(chǎn)品不斷突破，產(chǎn)品力進(jìn)一步提升。2023年公司前三季度研發(fā)投入28.11億元，同比增長(zhǎng)23.3%，占營(yíng)業(yè)收入的占比10.3%。2023年前三季度公司在生命信息與支持領(lǐng)域推出4K三維內(nèi)窺鏡熒光攝像系統(tǒng)和電子鏡、AniFM3系(I3、S3)動(dòng)物專用輸注泵等新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將在四季度推出超高端全身臺(tái)式彩超、高端心臟臺(tái)式彩超等重磅產(chǎn)品。在體外診斷領(lǐng)域，公司以現(xiàn)金形式收購(gòu)DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權(quán)，加速海外本地化生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、服務(wù)等能力建設(shè)。并且公司推出了MT8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線。在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，公司在北美市場(chǎng)推出高端臺(tái)式彩超ResonaR9鉑金版、在中國(guó)推出高端體檢臺(tái)式彩超Hepatus9。基于公司在三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)提升的產(chǎn)品組合核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，疊加全院級(jí)整體解決方案能力和“三瑞”智慧生態(tài)系統(tǒng)，公司已經(jīng)逐漸從醫(yī)療器械產(chǎn)品的供應(yīng)商蛻變成為提升醫(yī)療機(jī)構(gòu)整體診療能力的方案商。
　　看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為115.30億元（+20.02%）、138.99億元（+20.55%）、167.33億元（+20.39%），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為30、25、21倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、集采風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。