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家居：雙十一家居消費略有回暖，預計Q4龍頭增長提速。本次雙十一大促提前，家居企業(yè)把握Q4重要營銷節(jié)點，家居消費景氣度有所回暖。此外，本周顧家家居進行股權轉讓、控股股東變更，盈峰入主后強強聯(lián)合，有望推動產(chǎn)業(yè)加速整合。推薦顧家家居、歐派家居、索菲亞、志邦家居、金牌廚柜、瑞爾特、好太太、曲美家居等。
　　大宗紙：需求復蘇、提價落實，Q3盈利環(huán)比改善。當前紙企采購紙漿力度趨弱，漿廠挺價意愿較強，預計整體漿價仍延續(xù)小幅反彈。漿紙系紙廠庫存處于相對低位、仍有拉漲意愿，預計價格穩(wěn)定；廢紙系價格小幅回落，紙廠庫存仍處低位，預計旺季后價格弱勢穩(wěn)定。優(yōu)選底層利潤夯實向上的太陽紙業(yè)，關注玖龍紙業(yè)、山鷹國際、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等；林業(yè)碳匯開放，關注岳陽林紙。
　　特種紙：本周更新龍頭經(jīng)營情況，Q4提價落地，盈利持續(xù)改善。價格方面，10月起整體提價呈現(xiàn)小幅多頻趨勢、落地預計較優(yōu)，Q4均價有望上行；銷量方面，受益于產(chǎn)能爬坡&需求穩(wěn)健，Q4產(chǎn)銷環(huán)比預計維系平穩(wěn)；盈利方面，龍頭低位囤漿，Q4成本端波動可控，均價上行驅動盈利續(xù)復，其中華旺科技受制于鈦白粉漲價，盈利預計維持穩(wěn)定。推薦仙鶴股份、華旺科技、五洲特紙、冠豪高新、恒達新材。
　　消費：10月衛(wèi)生巾天貓銷售同比略降，雙十一寵物消費熱度延續(xù)。10月文具/衛(wèi)生巾天貓銷售規(guī)模分別為2442.16/843.04百萬元，同比-3.1%/-9.4%，晨光、自由點等龍頭品牌市場份額穩(wěn)步提升。雙十一內資寵食品牌積極儲備爆品于雙十一投放，把握電商大促窗口建設品牌影響力。推薦公牛集團、百亞股份、晨光股份、博士眼鏡、明月鏡片、中寵股份、佩蒂股份等。
　　新型煙草：本周梳理菲莫國際、日本煙草三季報，全球合規(guī)趨嚴，煙草龍頭加速完善產(chǎn)品布局。菲莫國際、日本煙草2023Q3新型煙草收入分別同比+35.6%，15.0%，收入占比分別達36.2%、3.0%。由于全球合規(guī)&監(jiān)管趨嚴，龍頭加速推出新品搶占份額，其中菲莫國際推出全新煙彈品牌LEVIA（煙具仍為ILUMA），聚焦零尼古丁賽道；日本煙草推出PLOOMXAdvanced新型煙具。推薦思摩爾國際、盈趣科技，關注贏合科技。
　　包裝：下游弱復蘇，成本延續(xù)低位。消費需求復蘇節(jié)奏較緩，收入仍延續(xù)承壓；利潤端持續(xù)受益成本紅利（瓦楞紙/白卡紙價格10月以來分別同比-12.2%/-8.9%），疊加頭部企業(yè)降本增效措施成效漸顯，盈利中樞有望抬升。展望來看，伴隨下游消費景氣回升，渠道庫存逐步去化，利好頭部包裝企業(yè)訂單拐點向上。推薦裕同科技、新巨豐、永新股份等。
　　出口：本周梳理美國加征關稅取消影響，恒林股份、致歐科技、麒盛科技或受益。根據(jù)我們梳理測算，恒林股份、致歐科技由于自主品牌出海，部分供應鏈仍在國內，因此加征關稅取消后盈利能力有望修復；麒盛科技目前海外產(chǎn)能對美國訂單覆蓋不足，額外關稅取消后產(chǎn)品競爭力有望凸顯。推薦恒林股份、永藝股份、匠心家居、盈趣科技等。
　　風險提示：消費復蘇不及預期，地產(chǎn)超預期下滑，漿價波動低于預期。