>> 國泰君安-穆迪威脅調(diào)降美債評級，影響幾何？-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
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| 770KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
周浩,孫英超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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據(jù)美國當?shù)貢r間11月10日媒體報道，因為美國利率和赤字上升，國際評級機構(gòu)穆迪投資者服務公司已將美國的評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”。本次穆迪下調(diào)美國主權(quán)評級后，也意味著最后一家維持美國最高一檔評級的機構(gòu)也將大概率“繳械投降”。穆迪此舉增加市場了對于美國財政的關(guān)注，也意味著美國政府在下周（11月17日）的停擺風險顯著增加。
隨著加息周期漸入尾聲，美國財政部成為市場新的“焦點”。而在連續(xù)的評級調(diào)降后，擴張性財政政策的弊端也開始浮出水面。在剛剛結(jié)束的2023財年，美國財政赤字同比增長23%至1.7萬億美元，占GDP比重約為6.3%，遠高于5.8%-5.9%的預算值。
高達33.7萬億美元的巨額債務以及“歷史級”的利率環(huán)境，意味著美國2024年的財政狀況將會更加棘手。我們認為2024財年美國聯(lián)邦政府支出端增長幅度會略高于收入端，由此推動預算赤字擴大至1.8萬億美元左右，占GDP比重將微升至6.4%。
往前看，美國財政支出將受到兩方面的限制，一邊是仍然處于高位并可能會繼續(xù)增長的利息支出，另一方面則是受到財政赤字的限制，整體支出也將顯著缺乏“擴張性”，這也意味著美國經(jīng)濟的動能將顯著放緩。
對美聯(lián)儲來說，相對理性的策略，仍然是繼續(xù)保持“用嘴加息”的策略，即在不加息的同時，通過各種鷹派言論來管理通脹預期。
市場仍然會傾向于交易加息周期終止、經(jīng)濟動能會伴隨財政受限而出現(xiàn)放緩，但無論從哪個角度而言，信用受損都意味著美元可能成為最直接的評級調(diào)降的受害者
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