>> 中泰證券-白酒行業(yè)半月談：全年回款基本完成，茅臺漲價提振板塊信心-231114
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
大小： |
1392KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
范勁松,何長天 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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引言
節(jié)后動銷情況：高端及區(qū)域龍頭充分受益，次高端有所分化
行情復(fù)盤：10月27日至11月9日，10個交易日白酒板塊上漲5.43%，具體來看，天佑德酒（7.74%）、貴州茅臺（7.54%）、順鑫農(nóng)業(yè)（7.46%）漲幅領(lǐng)先。
產(chǎn)業(yè)：
茅臺出廠價提價20%至1169元，時隔近6年再度提價；10月31日晚間，貴州茅臺發(fā)布《貴州茅臺重大事項公告》，公告內(nèi)容顯示，自今年11月1日起，上調(diào)53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）的出廠價格，平均上調(diào)幅度約為20%，此外，本次出廠價調(diào)整不涉及市場指導(dǎo)價格。我們認(rèn)為茅臺在行業(yè)深度調(diào)整期進(jìn)行提價，為行業(yè)注入強(qiáng)心劑，同時為行業(yè)高端、次高端產(chǎn)品的發(fā)展空間打開天花板。
節(jié)后動銷情況：高端及區(qū)域龍頭充分受益，次高端有所分
結(jié)合節(jié)后秋糖來看，我們認(rèn)為白酒需求端處在“總量穩(wěn)定、區(qū)域分化”的狀態(tài)中；
高端酒：今年在中秋國慶消費中高端酒處在平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢，茅臺酒批價有所下滑主要系前期備貨價格上行所致，對比備貨前來看價格并未有明顯變動；五糧液中秋期間批價并未有明顯的變化，好于市場預(yù)期；
次高端酒：今年雙節(jié)期間次高端白酒出現(xiàn)較為明顯的分化，汾酒受益于清香勢能向上，目前在次高端白酒中處在領(lǐng)先位置；舍得、酒鬼等品牌保持自定節(jié)奏平穩(wěn)運(yùn)行；
區(qū)域酒：龍頭品牌在雙節(jié)宴席回補(bǔ)下充分受益，且部分品牌受益于區(qū)域婚宴消費升級，高價位產(chǎn)品增速較快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升較為明顯；今年整體來看區(qū)域酒龍頭任務(wù)完成度較高，全年回款節(jié)奏提前，整體業(yè)績確定性更強(qiáng)。
風(fēng)險提示
食品安全風(fēng)險。食品安全是任何一個食品行業(yè)面臨的問題，采購環(huán)節(jié)、發(fā)酵環(huán)節(jié)、儲存等每一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會對公司形成負(fù)面影響，都可能導(dǎo)致銷售業(yè)績下滑。
省內(nèi)消費升級不及預(yù)期或競爭加劇風(fēng)險。盡管省內(nèi)政府大力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加快消費升級態(tài)勢，但仍存在險導(dǎo)致省內(nèi)消費不及預(yù)期。消費者可能不愿意接受等問題的出現(xiàn)，可能導(dǎo)致省內(nèi)消費升級不及預(yù)期，同時可能存在省內(nèi)競爭加劇的風(fēng)
產(chǎn)業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)或因調(diào)研樣本不足或數(shù)據(jù)獲取方法存在缺陷等問題導(dǎo)致結(jié)果與行業(yè)實際情況存在偏差的風(fēng)險。
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