>> 中銀證券-1-10月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：支出延續(xù)積極發(fā)力-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
大小： |
678KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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受益于財(cái)政支出發(fā)力，10月消費(fèi)端帶動(dòng)內(nèi)需回溫，繼而帶動(dòng)當(dāng)月公共財(cái)政收入微幅回暖，隨著政策不斷落地生效，財(cái)政收支有望緩慢形成“良性循環(huán)”。
10月公共財(cái)政收入實(shí)現(xiàn)20781.0億元，同比增長(zhǎng)2.6%，增速較9月改善3.9個(gè)百分點(diǎn)；其中，當(dāng)月稅收收入實(shí)現(xiàn)18736.0億元，同比增長(zhǎng)2.9%，增速較9月改善1.9個(gè)百分點(diǎn)；非稅收入規(guī)模為2045.0億元，同比增長(zhǎng)0.6%，增速較9月改善8.0個(gè)百分點(diǎn)。
內(nèi)需是財(cái)政收入回暖的主要?jiǎng)恿?。?jù)我們測(cè)算，1-10月，扣除留抵退稅因素的公共財(cái)政收入同比下降1.8%，降幅較上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，10月財(cái)政收入改善并非僅僅由于去年同期的較低基數(shù)，也同樣源于10月經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的持續(xù)加強(qiáng)，內(nèi)需回暖是關(guān)鍵動(dòng)力。
著眼當(dāng)月稅收結(jié)構(gòu)，10月國(guó)內(nèi)增值稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值及消費(fèi)稅同比分別增長(zhǎng)4.1%和7.5%，增速較上月分別改善2.1和7.7個(gè)百分點(diǎn)，分別拉動(dòng)當(dāng)月稅收同比增速1.3和0.6個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)端回暖帶動(dòng)相關(guān)稅收收入表現(xiàn)。
10月全國(guó)一般公共預(yù)算支出實(shí)現(xiàn)17837.0億元，同比增長(zhǎng)11.9%，增速較9月繼續(xù)加快6.7個(gè)百分點(diǎn)；其中，地方公共財(cái)政支出實(shí)現(xiàn)14232.0億元，同比增長(zhǎng)12.8%，增速較9月繼續(xù)加快8.0個(gè)百分點(diǎn)。公共財(cái)政當(dāng)月支出力度繼續(xù)加大。
結(jié)構(gòu)方面，10月公共財(cái)政支出繼續(xù)向“保就業(yè)”、“穩(wěn)增長(zhǎng)”傾斜。一方面，10月公共財(cái)政向社保就業(yè)領(lǐng)域的支出繼續(xù)加快，當(dāng)月同比增速實(shí)現(xiàn)15.7%，較9月加快7.1個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，公共財(cái)政支出向基建領(lǐng)域傾斜明顯，當(dāng)月向基建領(lǐng)域的支出占比實(shí)現(xiàn)19.2%，交運(yùn)、城鄉(xiāng)社區(qū)、農(nóng)林水事務(wù)支出同比增速均高于10%?；ㄊ侨陻U(kuò)內(nèi)需的關(guān)鍵抓手，財(cái)政支出有望向基建領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。
支出發(fā)力的趨勢(shì)短期不會(huì)改變。10月財(cái)政延續(xù)積極發(fā)力，收入與支出力度仍不匹配，專項(xiàng)債資金仍是重要支撐。資金來(lái)源方面，截至9月，地方政府專項(xiàng)債累計(jì)新增發(fā)行3.5萬(wàn)億元，年內(nèi)限額預(yù)計(jì)將在10月按計(jì)劃發(fā)行使用完畢；后續(xù)特別國(guó)債將對(duì)地方財(cái)政資金形成有力補(bǔ)充，支出發(fā)力的趨勢(shì)短期不會(huì)改變。
值得一提的是，財(cái)政發(fā)力的政策效果正逐步顯現(xiàn)；受益于財(cái)政支出發(fā)力，10月消費(fèi)端帶動(dòng)內(nèi)需回溫，繼而帶動(dòng)當(dāng)月公共財(cái)政收入微幅回暖，隨著政策不斷落地生效，財(cái)政收支有望緩慢形成“良性循環(huán)”。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退風(fēng)險(xiǎn)；地緣關(guān)系的不確定性。
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