>> 光大證券-京東集團(tuán)-SW(9618.HK)2023年三季報點評：入駐商家和活躍用戶創(chuàng)新高，3P業(yè)務(wù)持續(xù)增長-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 729KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿,田然 |
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公司1-3Q2023營收同比增長3.70%, Non-GAAP歸母凈利潤同比增長30.27%
11月16日，公司公布2023年三季報：1-3Q2023實現(xiàn)營業(yè)收入7785.85億元，同比增長3.70%，實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤207.78億元，同比增長182.77%，對應(yīng)攤薄EPS為6.54元，實現(xiàn)Non-GAAP口徑下歸母凈利潤267.85億元，同比增長30.27%。
單季度拆分來看，3Q2023實現(xiàn)營業(yè)收入2476.98億元，同比增長1.71%，實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤79.36億元，同比增長33.09%，對應(yīng)攤薄EPS為2.50元，實現(xiàn)Non-GAAP口徑下歸母凈利潤106.37億元，同比增長5.95%。
公司1-3Q2023綜合毛利率上升0.87 pct，期間費(fèi)用率下降0.14pct
1-3Q2023公司綜合毛利率為14.92%，同比上升0.87個百分點。單季度拆分來看，3Q2023公司綜合毛利率為15.64%，同比上升0.78個百分點。
1-3Q2023公司期間費(fèi)用率為12.28%，同比下降0.14個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)/履約費(fèi)用率分別為3.47%/0.94%/0.25%/1.55%/6.07%，同比分別變化+0.04/ -0.04/+0.06/-0.12/-0.07個百分點。3Q2023公司期間費(fèi)用率為12.18%，同比上升0.15個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)/履約費(fèi)用率分別為3.21%/1.00%/0.29%/1.53%/6.15%，同比分別變化+0.09/ -0.08/ +0.05/-0.16/+0.25個百分點。
入駐商家和活躍用戶創(chuàng)新高，3P業(yè)務(wù)持續(xù)增長
3Q2023京東入駐商家和活躍商戶數(shù)量均達(dá)到歷史新高水平，3P訂單量和3P活躍用戶數(shù)量也同比有所提升。3Q2023京東用戶凈推薦值同比和環(huán)比均有提升。2023年8月，京東降低自營商品免郵門檻，在京東購買自營商品，京東PLUS會員享全年無限免郵，普通用戶自營免郵門檻從99元降至59元。11月15日，公告發(fā)公告稱，首席執(zhí)行官許冉將接替辛利軍兼任京東零售首席執(zhí)行官。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司利潤表現(xiàn)超我們此前預(yù)期，主要是隨公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率同比提升，從而在一定程度上改善了公司的盈利水平，我們上調(diào)對公司2023/2024/2025年Non-GAAP歸母凈利潤的預(yù)測10%/4%/2%至347.49/ 375.42/409.10億元。公司持續(xù)低價策略，提升消費(fèi)者購物體驗，入駐商家和活躍用戶有所提升，長期看有利于公司維持自己競爭地位，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：消費(fèi)意愿和信心恢復(fù)進(jìn)程不及預(yù)期，業(yè)內(nèi)競爭加劇。
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