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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　2023年10月，化妝品行業(yè)整體表現(xiàn)平淡。10月限額以上單位化妝品零售額同比+1.10%，較8月增幅回落0.50個(gè)pct。線上方面，10月淘系/京東/抖音/拼多多平臺(tái)化妝品（護(hù)膚+彩妝）成交額分別為147.63/23.71/144.21/12.02億元，分別同比-19%/-27%/+83%/-37%。相比9月，淘寶同比跌幅收窄，拼多多、京東同比跌幅擴(kuò)大，抖音漲幅擴(kuò)大。重點(diǎn)品牌淘系平臺(tái)數(shù)據(jù)：10月大部分品牌表現(xiàn)欠佳，珀萊雅、上海家化、華熙生物、丸美股份、毛戈平旗下部分品牌表現(xiàn)較好。短期來看，10月化妝品行業(yè)整體表現(xiàn)平淡，下旬開啟了2023年雙11活動(dòng)預(yù)售階段，但整體效果不明顯，需求端恢復(fù)仍需時(shí)間。中長(zhǎng)期來看，顏值時(shí)代下，美妝需求從“可選”變“必選”，美妝消費(fèi)群體擴(kuò)大、人均消費(fèi)額提升與消費(fèi)升級(jí)仍是行業(yè)快速增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)，建議關(guān)注美妝優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
　　投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：2023年10月（10月1日-10月31日）滬深300下跌3.17%、申萬美容護(hù)理指數(shù)下跌8.16%，申萬美容護(hù)理指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)4.99個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅排第30；2023年1-10月，滬深300下跌7.73%，申萬美容護(hù)理指數(shù)下跌26.95%，申萬美容護(hù)理指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)19.22個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)一級(jí)子行業(yè)中漲幅排名第30。
　　社零數(shù)據(jù)：10月社零同比增幅擴(kuò)大，化妝品同比漲幅收窄。2023年10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比+7.60%，增速較9月擴(kuò)大。其中，限額以上單位化妝品類零售額同比+1.10%，較9月增幅回落0.50個(gè)pct。10月化妝品行業(yè)整體表現(xiàn)平淡，下旬開啟了2023年雙11活動(dòng)預(yù)售階段，但整體效果不明顯，需求端恢復(fù)仍需時(shí)間。
　　電商數(shù)據(jù)：（1）行業(yè)數(shù)據(jù)：化妝品線上平臺(tái)表現(xiàn)分化，抖音保持高增。2023年10月，淘系/京東/抖音/拼多多平臺(tái)化妝品（護(hù)膚+彩妝）成交額分別為147.63/23.71/144.21/12.02億元，分別同比-19%/-27%/+83%/-37%。相比9月，淘寶同比跌幅收窄，拼多多、京東同比跌幅擴(kuò)大，抖音漲幅擴(kuò)大。分品類來看，9月淘系平臺(tái)護(hù)膚/彩妝GMV分別同比-21%/-13%；京東護(hù)膚/彩妝GMV分別同比-27%/-28%；抖音護(hù)膚/彩妝GMV分別同比+67%/+153%；拼多多護(hù)膚/彩妝GMV分別同比-43%/-26%。（2）重點(diǎn)品牌淘系平臺(tái)數(shù)據(jù)：10月大部分品牌表現(xiàn)欠佳，珀萊雅、上海家化、丸美股份、毛戈平旗下部分品牌表現(xiàn)較好。貝泰妮旗下薇諾娜GMV同比-5%，薇諾娜寶貝表現(xiàn)較差，同比-81%；珀萊雅旗下珀萊雅/彩棠/優(yōu)資萊/悅芙媞GMV分別同比+37%/+88%/-34%/+20%；華熙生物旗下潤(rùn)百顏/夸迪/米蓓爾/BM肌活分別同比-34%/+65%/-34%/-6%；上海家化旗下玉澤/佰草集/美加凈分別同比+24%/+32%/+20%；上美集團(tuán)旗下韓束/一葉子/紅色小象分別同比-37%/-51%/-63%；丸美股份旗下丸美/戀火/春紀(jì)分別同比-2%/+181%/-38%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分別同比-53%/0%/-44%；福瑞達(dá)旗下璦爾博士/頤蓮分別同-7%/+22%；毛戈平旗下毛戈平/至愛終生成交額分別同比+53%/-50%；逸仙電商旗下品牌完美日記/小奧汀/完子心選分別同比-43%/-60%/-59%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：蘿卜投資統(tǒng)計(jì)有誤及統(tǒng)計(jì)不全風(fēng)險(xiǎn)（若與公司官方披露的數(shù)據(jù)有出入，請(qǐng)以公司官方口徑為準(zhǔn)）、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。