>> 萬聯(lián)證券-商貿(mào)零售行業(yè)2023年10月社零數(shù)據(jù)跟蹤報告：10月社零同比+7.6%，增速連續(xù)三個月回升-231116
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 1123KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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行業(yè)核心觀點：
2023年10月我國社會消費品零售總額43333億元，同比增長7.6%，較9月同比增速持續(xù)回升，增加2.1pcts，已經(jīng)連續(xù)三個月保持增長態(tài)勢，主要原因可能是國家擴消費政策持續(xù)發(fā)力的影響。其中，商品零售和餐飲收入分別同比+6.5%/+17.1%。①細(xì)分品類：除建筑類之外，同比均正增長，多數(shù)必選品和可選消費品同比增速回升。必選品類中，糧油食品類增速明顯回落，日用品類、中西藥類增速大幅提升。可選品類中，家電類、文化辦公類增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，增幅明顯；體育娛樂用品類、通訊類、汽車類增速大幅上升；家具類、金銀珠寶類增速略有上升；煙酒類增速依然較高但明顯回落；化妝品類增速連續(xù)兩月持續(xù)回落；飲料類、紡織類、石油類增速略有回落；建筑類跌幅持續(xù)收窄。②網(wǎng)上：線上零售額同比增速持續(xù)小幅回落，1-10月全國網(wǎng)上零售額累計同比+11.2%。在實物商品網(wǎng)上零售額中，吃類/穿類/用類商品分別增長11.3%/7.6%/8.2%?？傮w來看，10月消費保持復(fù)蘇態(tài)勢，必選品類中的日用品類和中西藥類增速上升，可選品類中多數(shù)消費品增速回升。受去年疫情起伏導(dǎo)致基數(shù)波動以及復(fù)蘇節(jié)奏變化的影響，預(yù)計社零同比增速可能繼續(xù)波動，但由于節(jié)假日刺激以及國家擴消費政策持續(xù)發(fā)力，整體將繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢，尤其是可選品類的復(fù)蘇彈性更大。
建議關(guān)注：1）食品飲料：食品飲料作為消費必選品韌性十足，業(yè)績穩(wěn)健。建議關(guān)注高端白酒、區(qū)域名酒龍頭、啤酒、乳制品、調(diào)味品、速凍食品等板塊龍頭。2）社會服務(wù)：受益于擴大服務(wù)消費政策支持，疊加休閑旅游場景修復(fù)，建議關(guān)注餐飲、旅游、景區(qū)、酒店、免稅等板塊。3）大宗消費：受益于穩(wěn)定大宗消費政策，結(jié)合基建、地產(chǎn)后周期需求，建議關(guān)注家居、家電板塊。4）美護(hù)珠寶：顏值時代下，美妝、醫(yī)美市場廣闊，珠寶消費場景滲透率提升，建議關(guān)注美妝、醫(yī)美、珠寶板塊龍頭。
投資要點：
總體：10月社零同比+7.6%，消費市場恢復(fù)向好。2023年10月，社會消費品零售總額43333億元，同比+7.6%，較9月增加2.1pcts。①按消費類型分類，餐飲和商品零售收入增速均有所回升。10月商品零售同比+6.5%，較9月增速增加0.9pct；餐飲收入同比+17.1%，較9月增速增加3.3pcts。②按地區(qū)分類，城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村社零增速持續(xù)回升，鄉(xiāng)村增速略高于城鎮(zhèn)。10月城鎮(zhèn)消費品零售額同比+7.4%，較9月增速增加2.0pcts；鄉(xiāng)村消費品零售額同比+8.9%，較9月增速增加2.6%。
細(xì)分：除建筑類之外，同比均正增長，多數(shù)必選品和可選消費品同比增速回升。10月份，限額以上單位16類商品中，1類商品（建筑類）仍為負(fù)增長，6類商品（糧油食品、飲料、煙酒、服裝鞋帽、化妝品、石油類）零售額同比增速回落，其他9類均為正增長且增速上升。①必選：糧油食品類（+4.4%）增速明顯回落，日用品類（+4.4%）、中西藥類（+8.2%）增速大幅提升。②可選：家電類（+9.6%）、文化辦公類（+7.7%）增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，增幅明顯；體育娛樂用品類（+25.7%）、通訊類（+14.6%）、汽車類（+11.4%）增速大幅上升；家具類（+1.7%）、金銀珠寶類（+10.4%）增速略有上升；煙酒類（+15.4%）增速依然較高但明顯回落；化妝品類（+1.1%）增速連續(xù)兩月持續(xù)回落；飲料類（+6.2%）、紡織類（+7.5%）、石油類（+5.4%）增速略有回落；建筑類（-4.8%）跌幅持續(xù)收窄。
網(wǎng)上：線上零售額同比增速呈現(xiàn)緩慢回落態(tài)勢。2023年1-10月，全國網(wǎng)上零售額122915億元，同比+11.2%，較2022年同期增加6.3pcts，但自2023年下半年以來增速呈現(xiàn)緩慢回落態(tài)勢，占社會消費品零售總額的比重為31.9%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額103010億元，同比增長8.4%。在實物商品網(wǎng)上零售額中，吃類/穿類/用類商品分別增長11.3%/7.6%/8.2%。
風(fēng)險因素：政策力度不及預(yù)期風(fēng)險、消費復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期風(fēng)險
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